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摩根士丹利表示，很高興看到李寧(02331.HK)擬於未來六個月回購最多30億港元股份。如果完全執行，將成為內地消費股歷史上最大的股份回購之一。以基本情景作假設，李寧以每股作價20元、25元及30元回購股份並進行註銷，每股盈利可分別增加6%、5%及4%。若回購順利執行，該行認為更多長期投資者願意以現價(相當於明年預測市盈率約24倍)吸納股份。由於投資者對董事會和管理層的看法可能改善，大摩認為李寧目前的股價可能標誌著低谷。 大摩認為，李寧今年上半年淨現金為190億元人民幣，足以支付22億港元購北角「港匯東」及30億港元股份回購。該行估計李寧2024至2025年可締造30億至40億人民幣自由現金流，若董事會承諾大部分回饋股東，儘管前景存在不確定性，股份亦可獲得重大重評。此外，李寧提出新的股權激勵計劃，股份表現良好也有利於其營運。評級「增持」，目標價51元。