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瑞銀發表的研究報告指，小米(01810.HK)今年以來升約37%，同期滬深300指數及恆指分別升14%及跌12%，將小米評級由「買入」降至「中性」，目標價則由15元升至15.5元，對公司的勢頭感覺良好，主要因為公司內地業務相對較強，而透過線上渠道5G手機推出較進取，而互聯網服務變現的策略亦非其他內地智能手機廠商可提供，另外公司在歐洲擴張勢頭亦較好。

公司將於8月尾公布業績，該行認為盈利向上空間有限，主要疫情在其他地方亦重現，加上公司在印度的業務亦持續面對挑戰，包括是生產層面，以及中印關係升溫或為需求帶來長遠影響。

該行指出小米能否將中國的互聯網服務變現模式複製至海外市場仍是主要憂慮，而過去半年該行相信投資者已將焦點轉向歐洲市場及印度的互聯網服務變現機會，假如小米能在歐洲或印度複製其互聯網服務變現模式，估計盈利將有顯著提升，而其估值可回到上市水平並與互聯網同業可比。

該行提升了對公司的收入預測，並提升了對其智能手機出貨量的預測，但考慮到公司受制於印度生產，成本將有所增加，總體而言估計2020/21年公司收入將分別增12%及25%，而每股盈利的年複合增長將為20%。(el/k) ~