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摩根大通發表報告，對包裝紙生產行業前景轉趨樂觀，相信理文造紙(02314.HK)短期均可受惠於行業在今年第四季需求回升，料明年可續改善，認為理文造紙估值低廉(市賬率僅0.85倍)，股價將可跑贏大市，調高對其2021年及2022年純利預測各14%。

該行指，上調對理文造紙投資評級，由「中性」升至「增持」，將目標價由5元升至6.5元，相當預測2021財年市賬率1倍，認為隨著行業毛利率明年改善，料市場可調高對理文造紙的估值。

摩根大通稱，相信中國包裝紙公司的最新大型資本支出週期會在2020年結束，明年新增產能的增速將放緩至140萬噸，對比2020年為480萬噸。

投資者對包裝紙行業關鍵擔憂之一是政府推動天然氣使用的政策，可能導致由於成本增加，利潤率大幅下降，但該行認為市場屬過度憂慮，並指有關論點未能考慮到對供應的潛在影響。該行研究了天然氣轉化中的兩個案例研究，其中一個用玻璃包裝紙業，觀察相關影響及過渡後的供應情況，結果是令相關企業有更好的供應紀律。該行注意領先的玻璃包裝紙公司目前的淨資產收益率甚至達到15%至20%，而中國玻璃工業的一半左右已轉向使用天然氣。