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作者：費天元 

來源： 上海證券報

“買港股”——幾乎成為當下機構投資者的共識。今年以來，已有超過1800億港幣資金通過港股通渠道南下，新發爆款基金也有相當一部分比例配置港股。

在內地資金的助推下，港股市場近期持續火爆。香港恆生指數今年以來累計漲幅接近10%，領跑全球主要市場。騰訊控股、美團等新經濟公司股價更是屢創新高。

對於不熟悉港股市場的普通投資者而言，如何參與到這場港股盛宴中，成為迫切需要解決的課題。一方面，買入港股類基金是不錯的選擇；另一方面，參考港股通最新流向，也能為具體選股提供參考。

新經濟企業仍是最強熱點

截至1月19日收盤，南向資金（滬市港股通+深市港股通）今年以來累計淨買入1852.93億港幣，摺合人民幣1547.67億元，是北向資金同期淨買入規模的接近4倍。其中，南向資金1月19日單日淨買入265.93億港幣，創下互聯互通開放以來最高。

與北向資金的投資風格相類似，南向資金的交易也集中於少數頭部公司。

港交所公佈的數據顯示，南向資金前二十大重倉股最新持股市值共1.43萬億港幣，佔到南向資金持股總市值的57%，頭部化趨勢明顯。

具體來看，南向資金前二十大重倉股中，有14只股票今年以來獲內地資金加倉。

南向資金前二十大重倉股今年以來持股變動

騰訊控股南向資金持股數量從去年年末的4.26億股增至最新的5.06億股，今年以來獲加倉8013萬股，加倉幅度達18.81%。截至1月19日，南向資金在騰訊控股中的持股市值達到3314.70億港幣，繼續穩居第一大重倉股。

騰訊控股日線走勢

多家券商近期發佈研報，集中看好騰訊控股的投資價值。

中信證券認為，騰訊在遊戲、廣吿及支付業務仍有較大提升空間，持續看好騰訊作為國內互聯網巨頭的成長性和盈利能力。在視頻號升級下，騰訊內容生態壁壘有望進一步強化，商業化空間有望進一步打開。繼續看好騰訊控股的中長期投資價值，維持公司“買入”評級。

安信證券表示，騰訊核心遊戲業務穩健、社交廣吿藴含變現潛力、To B業務有望帶來可觀收入和利潤空間，維持公司“買入-A”評級，並給予12個月目標價755.00港幣。截至1月19日收盤，騰訊控股股價報每股655.00港幣。

除了騰訊控股之外，美團-W、小米集團-W兩大新經濟龍頭，今年以來分別獲南向資金加倉2390萬股和3646萬股，加倉幅度分別為6.37%和1.35%。

部分特色公司獲資金關注

與北向資金熱衷白酒股的邏輯類似，南向資金近期在部分港股特色公司中也出現較大幅度加碼。

香港交易所南向資金持股數量從去年年末的7535.57萬股增至最新的7846.10萬股，今年以來獲加倉310.53萬股，加倉幅度達4.12%。

隨着港股行情火爆，近期有關香港交易所的報吿也持續湧現。中泰證券非銀團隊認為，香港交易所2021年開年以來交投活躍，預期今年一季度淨利潤增速可達60%以上。過去5年在互聯互通等改革舉措下，公司的盈利能力和穩定性均顯著增加。基於盈利穩定性、增長性強化，以及交易所地位提升，認為香港交易所長期估值中樞有上升空間。

香港交易所日線走勢

電子煙龍頭思摩爾國際今年以來股價累計漲幅超過20%，並持續刷新歷史新高。在此過程中，南向資金今年以來加倉思摩爾國際8629萬股，加倉幅度高達24.31%。

光大證券輕工團隊表示，當前電子煙行業處於發展初期，滲透率低，市場紅利較大。電子煙產業鏈中，思摩爾國際擁有核心的FEELM陶瓷芯技術，在產業鏈中具有較高議價權，有望在本輪行業成長中優先受益。

思摩爾國際日線走勢

這些港股需要規避

雖然港股市場近期持續火熱，部分頭部公司賺錢效應明顯。但由於港股與A股在投資者結構、流動性和市場制度等方面均存在明顯差異，普通投資者南下投資也需要注意和防範許多風險。

中金公司首席策略師王漢鋒表示，港股市場有4大潛在風險值得警惕：

一是要規避成交不活躍的小市值公司以防範流動性衝擊。

港股市場的成交活躍度遠低於A股，日均成交在1000億至2000億港幣左右，因此市值過小流動性較差的個股可能會存在流動性折價甚至衝擊。

二是靈活的融資融券制度、做空機制帶來股價波動。

賣空交易是港股市場較為常見的行為和交易策略，特別是對於估值較高的個股而言。通常而言，較低的賣空成交佔比往往表明市場情緒處於相對亢奮狀態，反之亦然。

三是靈活的再融資制度帶來的潛在供給壓力。

相比A股市場，港股的再融資制度也更為靈活，一定比例新股配售和供股都無需股東大會授權，而老股配售對一般股東而言更是沒有明顯約束。

四是對海外環境更為敏感。

港股投資者結構仍以外資主導，因此海外資金流向、外圍不確定性、美債利率走勢對於港股影響的敏感度更高。