來源：天風證券

乘聯會發布數據：9月乘用車批發銷量173.7萬輛，同比-16.1%，環比+15.0%，較19年同比-9.0%；零售銷量158.2萬輛，同比-17.3%，環比+9.0%，較19年同比-11%。

芯片短缺影響供給，「金九」成色不足

受芯片短缺影響，目前汽車市場基本處於供給決定需求狀態，市場需求延遲，導致9月乘用車批發銷量173.7萬輛，同比-16.1%，環比+15.0%，較19年同比-9%；零售銷量158.2萬輛，同比-17.3%，環比+9.0%，較19年同比-11%。

分品牌看：

（1）9月豪華品牌零售20萬輛，同比-23%，環比8月+0.1%，但較19年9月同比+3%，體現高端換購需求仍較旺盛；

（2）主流合資品牌零售69萬輛，同比-31%，環比8月+6%，較19年9月同比-22.0%；

（3）自主品牌零售69萬輛，同比+5%，環比8月+16%，較19年9月+6%，頭部自主品牌產業鏈韌性強，較有效地化解芯片短缺壓力，且在新能源車型上獲得明顯增量。

新能源汽車加速滲透，高景氣度延續

據乘聯會，9月新能源乘用車批發銷量35.5萬輛，同比+184.4%，環比+14.7%。其中插電混動銷量5.7萬輛，同比+149.0%；純電動批發銷量29.8萬輛，同比+192.4%。

自主品牌頭部企業以及「蔚小理」等新勢力銷量表現優秀，9月新能源車批發量破萬的企業有比亞迪7.0萬輛，特斯拉中國5.6萬輛，上通五菱3.9萬輛，上汽乘用車2.2萬輛，廣汽埃安1.4萬輛，長城汽車1.3萬輛，蔚來汽車1.1萬輛，小鵬汽車1.0萬輛。

9月新能源汽車批發滲透率達20.4%，呈現加速提升趨勢，自主品牌中新能源車滲透率33%，遠高於主流合資品牌的3.0%。

9月汽車消費指數環比下降，經銷商庫存繼續去化

芯片短缺導致供給受限影響需求，據中國汽車流通協會，9月汽車消費指數64.6，同比17.0%，環比-13.4%。9月經銷商庫存預警指數50.9%，同比-3.1PCT，環比-0.8PCT，經銷商庫存較爲緊缺。

對10月車市的展望

「金九銀十」爲傳統汽車消費旺季，但芯片短缺、原材料價格上漲、馬來西亞疫情等因素導致9月市場銷量低於預期。9月末乘聯會批發銷量已開始走強，或顯示汽車芯片缺口峯值已經過去。未來3-5個月隨着芯片供應逐步改善，行業有望進入加庫階段，廠家生產與批發量有望逐步回升。