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招商銀行(03968.HK)今早股價靠穩，上周五(22日)收市後公布今年第三季度業績，純利按年上升21%至324.65億元人民幣，營業淨收入按年升13%至826.55億元人民幣。期內淨利差按季跌1個基點至2.37%，淨利息收益率按季升1個基點至2.47%，主要因高收益信用卡貸款增長較快，加上準備金率下調因素影響。 招行截至9月底止不良貸款餘額513.02億元人民幣，較上年末減少23.13億元；不良貸款率0.93%，較上年末下降0.14個百分點；撥備覆蓋率443.14%，較上年末上升5.46個百分點；貸款撥備率4.13%，較上年末下降0.54個百分點。受部分房地產企業信用風險暴露影響，截至9月底對公房地產不良貸款率為1.29%，較上年末上升1.06個百分點。 【盈利增長略佳 財管成效顯著】 中金指，招行今年第三季業績小幅高於預期，主要源於用成本節約等因素，指其首三季財富管理手續費收入按年升25.8%，帶動淨手績費收入增長近20%。第三季招行大眾、金葵花及私行客戶分別按年增長9%，18%及22%，各項資產管理產品代銷收入保持高速增長。首三季代理基金、保險，信託及理財產品收入分別按年增長25%、38%、5%及42%，預計招行代銷資產管理產品種類將持續豐富，代銷收入有望保持較快增速。另外，招行主動披露房地產風險，高信用評級客戶額佔比達86.7%，中金認為招行整體資產質量可控。該行予招行「跑贏行業」評級，目標價90.59元。 美銀證券指，招行第三季淨利息收入按季升3%，增量相對較小，資產總值及存款分別按季升0.4%及0.5%，按年則分別增長9.3%至9.4%，信貸按季增長2.2%，但按年增長由上半年的11%降至首三季的9.9%。零售貸款按季升2.9%，但企業貨款大致持平，貸存比率按季升1.5個百分點至91.5%。該行維持招行「跑輸大市」評級，目標價40元。 花旗指，招行淨利息收益率及資本充足率為季績亮點。其中淨利息收益率按季升1基點至2.47%，受惠於銀行同業拆息上升及債券融資成本下降，抵銷信貸息率下跌及存款成本上升的影響。資本充足率方面，招行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別按季升42、39及35個基點，至分別12.31%、13.86%及16.36%，受益於盈利復甦及緩慢的風險加權資產增長。但該行關注招行貸存比率上升及資產質素。該行給予招行「買入」評級，目標價74.02元。 ------------------------------------------ 本網最新綜10間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價((港元) 中金│跑贏行業│90.59元 摩根大通│增持│85元 高盛│買入│80.43元 摩根士丹利│增持│80.3元 瑞信│跑贏大市│78元 瑞銀│買入│74.3元 花旗│買入│74.02元 傑富瑞│持有│62.72元 匯豐環球研究│持有│588元 美銀證券│跑輸大市│40元 券商│觀點 中金公司│業績小幅高於預期，財富戰略成效顯著 摩根大通│收入勝預期，但信貸增長及資產質素亮紅燈 高盛│淨利息收益率反彈，非貸款撥備為焦點 摩根士丹利│業績穩固，財富業務市佔進一步增長 瑞信│業績穩固、穩定及突出 瑞銀│季績穩固，受收入強勁增長及成本效益推動 花旗│撥備前經營溢利及稅後盈利強勁，淨利息收益率及資本充足率為亮點 傑富瑞│業績一貫強勁 匯豐環球研究│經營狀況穩健，信貸損失撥備干擾盈利表現 美銀證券│財富管理部門業務見轉弱跡象