市場資訊

Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 
畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融
考獲特許財務分析師(CFA)專業資格
擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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美股三大指數尾盤拉昇跌幅收窄，美國10年期債券孳息率曾高見1.8釐創近兩年新高。美聯儲主席鮑威爾在聽證會重申致力實現充分就業和物價穩定的目標，防止通脹變得根深蒂固。市場觀望本週稍後公佈的通脹及零售銷售數據。今日基建、基建建材和器械板塊繼續上升，總理李克強在國務院常務會議指出要加快推進「十四五」規劃確定的102項重大工程項目和專項規劃重點項目實施。整體來看，此前在重磅科技股、銀行、內房地產和個別必需消費股近期領升下，恆指格局和形態上正改善。此前形成的小雙底出現向上突破，惟短期已升至保力加通道的頂線和接近24,000較大的阻力位，不排先行整固。重申之前筆者所述，港股若能企穩23,500點可望上試24,000點，短期宜留意內地宏觀調控政策有否進一步寬鬆空間，以及疫情的變化。

02

今日電力板塊反彈，印尼是中國煤炭最大進口來源國(佔中國動力煤有效供應的5.3%)，日前印尼國家電力公司宣佈1月份禁止煤炭出口。考慮到澳洲煤供應仍受限料中國短期難以通過其他國家彌補，短期將推高煤炭價格。若印尼長期限制出口，中國動力煤市場供需將出現偏緊局面。預期火電業務比例較多的華能國際(0902)和華電國際(1071)受煤價走勢影響較大，相反中國電力(2380)和潤電(0836)積極向再生能源業務轉型，預期中長線煤價上漲相信對其業績影響程度較低。惟現時國內以穩經濟增長爲首要目標，不排除短期會放寬「能耗雙控」政策，避免再次出現去年的限電限產出現，但預期中長線「雙碳目標」仍會推進，加上大部分發電企業近期沒有調低未來再生能源的裝機時間表，而上網電價市場化推進容許將電價浮動範圍上升至20%。近期市場傾向拋售去年政策受惠板塊，故可待拋售壓力消退後，股價整固一輪後重新留意。

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中國有贊(8083)由去年高位跌幅逾九成，昨日更公告以大折讓配股，顯示其資金面對一定壓力。截止去年上半年財報，公司手持淨現金約30億元人民幣，市場短期預期不會有大折讓配股集資需求，故不排除公司在去年下半年間經營收入大幅減少和經營開支有所增加有關。總括而言，整個港股電商SaaS板塊如微盟(2013)等均面臨商業模式根本性改變，業務需求大幅減少的市道。長遠電商SaaS將會轉向私域市場發展，但留意內地早前實施嚴謹的個人數據保護法，未來獲取私域數據的成本和難度將上升，研發費用在未來也會跟隨增加，加上一旦微信、快手和阿裏阻礙私域流量的收集，對電商SaaS板塊經營又會造成重大影響，故現階段港股電商SaaS板塊暫不宜沾手。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監
畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理
擁有10年港股、美股研究及操作經驗，
擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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市場現時仍憂慮聯儲局快將加息，有投行預計今年美聯儲或會加息４次，致美國10年期債息升穿1.8釐，不過三大指數大跌後回穩，道指最多下跌591點，收市只跌162點，報36068點。標指曾挫2.03%，收市縮窄跌幅至0.14%，報4,670點。納指更曾插水2.72%，收市轉爲微升0.05%，報14,942點。個股方面，瑜伽服裝品牌Lululemon Athletica發盈警，稱Omicron變種病毒肆虐限制其業務運作，第四季收入只及之前預測的下限，拖累股價一度挫近9%，收市縮窄至僅跌1.91%，亦拖累運動服裝股Nike的股價下跌４％。市場本星期將重點關注美國的通脹數據，如果數據高過市場預期，聯儲局收水的速度或會再加快。總括而言，雖然美股昨天強勢反彈，但通脹數據爲30年最高的情況下，聯儲局將迫於無謂大幅收緊銀根，加上美股現時估值爲歷史最高，不排除短期內會有大跌風險。雖然昨天三大指數Ｖ型倒升，除非納指於本星期內收復受企穩技術阻力位15,100點，否則整個由去年開始的升浪將正式完結，但由於資金暫時仍然衆多，最大型的股票暫時仍會跑贏，但應用反彈的心態去操作。

02

港股方面，國務院表示儘快將去年四季度發行的1.2萬億元人民幣地方政府專項債券資金落到具體項目，而且圍繞糧食能源安全、先進製造業、交通通訊等基礎設施、保障性住房等領域建設來抵擋經濟下行壓力，加上內房債務風波好轉下，港股明顯跑贏外圍股市。恆指收報23,739點，下跌7點，成交比昨天少，只有1,296億，上升股份數目有40％。總括而言，港股早前因技術指標嚴重超賣及沽空盤過多下短期夾升，除非港股升穿及企穩24,200點，否則暫時仍視作反彈。雖然今年中國政府將有更多政策出臺支持經濟，但在中美股市都轉弱下，港股都難以獨善其身。板塊方面，食品，基建，穩定收息股仍可看高一線，高估值的增長股及夢想股則不應沾手。

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