美东时间4月2日，乐信股价收报2.25美元，上涨5.14%，盘中一度触及2.30美元，整体呈现震荡上行态势，资金对其基本面改善的关注度正在提升。在当前消费金融板块整体仍处修复阶段的背景下，乐信的股价表现一定程度反映出市场对其盈利能力与成长逻辑的重新评估。

（图源：uSMART HK app）

盈利持续修复，经营韧性凸显

基本面方面，乐信发布的2025年四季度财报显示，公司整体经营延续稳健态势。数据显示，四季度公司实现营收30亿元，Non-GAAP EBIT为2.99亿元；2025年全年Non-GAAP EBIT达22.16亿元，盈利能力持续修复。在行业监管趋严、风险出清持续推进的背景下，公司仍能保持稳定盈利，体现出较强的抗周期能力。与此同时，公司持续推进股东回报。2025年下半年分红约占净利润的30%，并配合回购计划已完成约80%，显示管理层对长期发展的信心。

规模与用户双增长，基本盘持续夯实

从规模指标来看，公司核心业务维持稳定扩张。四季度交易额达500亿元，管理在贷余额966亿元；全年交易额达2053亿元，维持千亿级体量。更为关键的是用户结构的改善，四季度活跃用户数达453万，新增活跃用户88.4万。在行业竞争加剧、获客成本上升的背景下，用户增长质量的重要性显著提升。乐信通过优化产品与服务，持续提升优质客群占比，为未来盈利能力的提升奠定基础。

多元生态发力，消费与普惠双轮驱动

从业务结构来看，多元生态成为支撑公司增长的重要抓手。期零售方面，依托分期乐平台，公司在“双十一”“双十二”等消费节点中表现亮眼，四季度平台交易量同比增长94.5%，其中民生类消费品增长尤为显著，反映消费需求逐步回暖。普惠金融方面，公司持续加大对小微客群的支持力度，四季度为近14万用户提供贷款47.3亿元，进一步拓展低线市场与实体经济服务场景。此外，公司在墨西哥、印尼等海外市场的布局逐步进入收获期，规模、盈利与资产质量同步优化，成为新的增长动能来源。

AI深度落地，效率与风控能力同步提升

技术层面，AI已成为乐信提升竞争力的重要变量。四季度，公司将AI大模型与智能体深度应用于风控、客服及运营等核心环节。在风控端，智能化策略系统显著提升风险识别与决策效率；在服务端，智能客服已可处理超过80%的用户咨询，有效降低人工成本并提升用户体验。AI从辅助工具逐步转变为核心基础设施，正在重塑公司运营效率与成本结构。

展望：政策红利叠加结构优化，增长逻辑逐步清晰

展望2026年，在“促消费”政策持续推进的背景下，消费金融与分期零售有望迎来需求修复。叠加优质用户占比提升、多元业务协同以及AI技术持续赋能，乐信经营质量与增长确定性有望进一步增强。随着基本面改善逐步兑现，公司估值亦存在一定修复空间。整体来看，经历行业调整后，乐信正迈向“稳增长+高质量”的发展阶段，其后续表现仍值得市场持续关注。

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