美東時間4月2日，樂信股價收報2.25美元，上漲5.14%，盤中一度觸及2.30美元，整體呈現震盪上行態勢，顯示資金對其基本面改善的關注度正在提升。在當前消費金融板塊整體仍處修復階段的背景下，樂信的股價表現一定程度反映出市場對其盈利能力與成長邏輯的重新評估。

（圖源：uSMART HK app）

盈利持續修復，經營韌性凸顯

基本面方面，樂信發佈的2025年四季度財報顯示，公司整體經營延續穩健態勢。數據顯示，四季度公司實現營收30億元，Non-GAAP EBIT為2.99億元；2025年全年Non-GAAP EBIT達22.16億元，盈利能力持續修復。在行業監管趨嚴、風險出清持續推進的背景下，公司仍能保持穩定盈利，體現出較強的抗週期能力。與此同時，公司持續推進股東回報。2025年下半年分紅約占淨利潤的30%，並配合回購計畫已完成約80%，顯示管理層對長期發展的信心。

規模與用戶雙增長，基本盤持續夯實

從規模指標來看，公司核心業務維持穩定擴張。四季度交易額達500億元，管理在貸餘額966億元；全年交易額達2053億元，維持千億級體量。更為關鍵的是用戶結構的改善，四季度活躍用戶數達453萬，新增活躍用戶88.4萬。在行業競爭加劇、獲客成本上升的背景下，用戶增長品質的重要性顯著提升。樂信通過優化產品與服務，持續提升優質客群占比，為未來盈利能力的提升奠定基礎。

多元生態發力，消費與普惠雙輪驅動

從業務結構來看，多元生態成為支撐公司增長的重要抓手。期零售方面，依託分期樂平台，公司在“雙十一”“雙十二”等消費節點中表現亮眼，四季度平台交易量同比增長94.5%，其中民生類消費品增長尤為顯著，反映消費需求逐步回暖。普惠金融方面，公司持續加大對小微客群的支持力度，四季度為近14萬用戶提供貸款47.3億元，進一步拓展低線市場與實體經濟服務場景。此外，公司在墨西哥、印尼等海外市場的佈局逐步進入收穫期，規模、盈利與資產品質同步優化，成為新的增長動能來源。

AI深度落地，效率與風控能力同步提升

技術層面，AI已成為樂信提升競爭力的重要變數。四季度，公司將AI大模型與智能體深度應用於風控、客服及運營等核心環節。在風控端，智能化策略系統顯著提升風險識別與決策效率；在服務端，智能客服已可處理超過80%的用戶諮詢，有效降低人工成本並提升用戶體驗。AI從輔助工具逐步轉變為核心基礎設施，正在重塑公司運營效率與成本結構。

展望：政策紅利疊加結構優化，增長邏輯逐步清晰

展望2026年，在“促消費”政策持續推進的背景下，消費金融與分期零售有望迎來需求修復。疊加優質用戶占比提升、多元業務協同以及AI技術持續賦能，樂信經營品質與增長確定性有望進一步增強。隨著基本面改善逐步兌現，公司估值亦存在一定修復空間。整體來看，經歷行業調整後，樂信正邁向“穩增長+高質量”的發展階段，其後續表現仍值得市場持續關注。

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