市場資訊

裏昂：將聯想集團(00992.HK)評級由買入降至跑贏大市，目標價由16.3港下調至9.7港元
裏昂發表研究報告指出，聯想集團Q3表現強勁，大致符合市場預期，公司收入按年增長17%，純利升62%，所有業務都取得可觀的成果，方案服務業務集團業務自併購IBM後首次實現盈利。管理層預期個人電腦市場將於快速增長後趨於穩定，渠道庫存仍低。該行指出，由於受行業下行週期影響，下調其評級及目標價，相當於預測2023財年市盈率7倍。

瑞銀：上調聯想集團(00992.HK)目標價至12港元 評級買入
瑞銀髮表研究報告，重申對聯想集團(00992.HK)的買入評級，指出第三財季業務勝預期，淨利潤按年升62%，較該行及市場普遍預期高出21%及30%，總收入達到201億美元，較瑞銀及市場預測高8%。經營利潤達到9.32億美元，較瑞銀及市場預測高7%及11%。聯想管理層重申對未來發展的信心，預期電腦產品出貨量增長將跑贏市場。考慮到季度表現向好，瑞銀將2022至2023財年每股盈利預測分別上調9%和7%，預期2022財年淨利潤將按年增長69%，跑贏同業，2023財年增幅則至少達單位數，目標價從11.5港元上調至12港元。

摩根大通：將玖龍紙業(02689.HK)目標價由16港元下調至13.5港元，維持評級超配
摩根大通發表報告指，玖龍紙業近日公佈截至去年12月底止中期業績稅後盈利按年跌約35%，與之前公佈的盈警一致。該行指，玖龍高昂的原材料成本影響了毛利率，公司管理層稱今年成本可能繼續保持高位。該行指，雖然市場前景平平，但玖紙目前估值處於歷史低位，認爲已反映了較低的盈利預測，下調其目標價，相當預測今年市盈率9倍及市賬率1倍。摩根大通對玖紙22年經調整EPS預測由1.52元降至1.24元，23年經調整EPS預測由1.5元降至1.31元。
大和：降玖龍紙業(02689.HK)目標價至9.5港元 評級買入
大和發表報告，指玖紙(02689.HK)成本壓力將在今年維持，紙漿廠產能擴張計劃將有助控制成本，並在2023年至2024年增加市場份額。大和認爲，其疲弱業績屬市場預期，不過部分國策有利紙業，包括爲使用回收紙的公司提供稅收優惠，並且不受能耗管控。管理層估計，稅收減免可爲每噸盈利增加40元。該行將玖紙(02689.HK)目標價由13港元下調至9.5港元，重申評級買入。大和表示，在出貨量預測下調下，將玖紙2022至2024財年盈利預測下調12%至18%。

中金：維持阿裏巴巴(09988.HK)跑贏行業評級 目標價降11%至161港元
中金髮布研究報告稱，由於雲業務板塊的估值中樞下移(從FY2023 每股盈利10倍下調至8倍)，將其目標價下調11%，對應港股2022財年非GAAP市盈率爲22倍，有53.5%的上漲空間。目前公司港股交易於2022財年非GAAP市盈率14.5倍。鑑於核心電商業務承壓，分別下調2023財年收入和非GAAP淨利潤預測3%/3%到9417億元/1490億元。中金指出，阿裏用戶增長穩步推進，核心電商拖累收入增長。持續投入淘特和淘菜菜等新業務，聚焦高質量增長，虧損有望收窄。雖然面臨宏觀及監管上的一定壓力，但雲業務發展態勢依然健康，分部抵消後非互聯網行業客戶佔比達到52%。
瑞士信貸：將阿裏巴巴(09988.HK)目標價由170港元上調至173港元，維持跑贏大市評級
瑞信發表研究報告指，阿裏巴巴Q3收入按年增長10%，符合預期，非國際會計準則下EBITA則稍勝預期，主要由於新業務虧損較預期中少。投資者關注阿裏增長前景持續疲軟，2022財年收入增幅可能觸及20%至23%指引的下限。管理層強調阿裏被低估，透露正在考慮股票回購及分拆成熟業務以釋放價值。該行相信，近期宏觀前景疲弱已獲消化，過去一年阿裏盈利預測多次被下調，加上增長放緩及主動投資增加，若未來幾季虧損收窄且盈利觸底，估值不高的阿裏將得到投資者重新關注。由於新業務虧損減少，瑞信將22至24財年盈利預測上調4%至5%，但因宏觀疲軟而下調收入預測。

瑞銀：維持阿裏巴巴(09988.HK)買入評級 目標價由161港元降至146港元
瑞銀髮布研究報告稱，維持阿裏巴巴(09988.HK)買入評級，目標價由161港元降9.3%至146港元，看好其長期的風險回報，認爲投資者需要有耐心等待。並調低其2023財年的收入預測1.3%，但上調經調整息稅前利潤預測12.1%，以反映更好的成本控制。

瑞士信貸：將ASM太平洋(00522.HK)目標價由112港元升至115港元 評級跑贏大市
瑞信發表報告，將ASM太平洋2021至2023年各年的EPS預測分別提高5%、3%、3%，以反映好過預期的毛利率表現。報告指，ASM太平洋去年第四季度業績不錯，無論是收入、毛利率及純利都超預期。季內預訂量按季下降8%，但仍比該行預測高3%。該行指，ASM太平洋今年首季的收入指引爲6.4億至6.9億美元，另外管理層指，在熱壓焊接機(TCB)、NEXX、電源或汽車半成品、汽車SMT等推動下，今年首季至今的預訂量強勁，保持良好的季度表現，並可能出現按季增長。

摩根大通：下調貓眼娛樂(01896.HK)目標價至11.5港元 評級增持
摩根大通表示，在農曆新年後電影季之後更新模型，由於票房放緩，預期貓眼娛樂(01896.HK)2021年下半年在線票務業務增長將繼續減速，估計2021年下半年其內容服務收入將保持強勁，不過只能部分抵銷疲軟的廣告業務，將貓眼娛樂目標價由12.5港元下調至11.5港元，反映較低的盈利預測假設，及運營支出增加和資產減值假設。該行維持貓眼娛樂評級增持，主要是其對內容製作業務加大力度，加上估值在行內亦相對有吸引力。

匯豐研究：將銀河娛樂(00027.HK)目標價由50.5港元上調至52港元，維持評級買入
匯豐環球研究發表報告指，銀河娛樂去年第四季業務表現勝預期，顯示其管理團隊有強大的執行能力，因此將繼續有助集團渡過艱難的經營環境。該行表示，銀娛預料近期的復甦會出現震盪，但隨着區內旅行恢復，對業務長期增長潛力看法積極。匯豐預期集團“澳門銀河”第三期將於今年下半年開業。另外，由於集團最新宣派的特別息相當於派息比率爲30%，該行現預料集團明年派息比率爲40%，2024年爲50%。

野村：上調建設銀行(00939.HK)目標價至8.45港元，評級買入
野村表示，儘管建設銀行淨息差受壓，但由於信貸增長強勁和信貸成本降低，上調了其盈利預測，將其目標價上調9%。野村認爲，在信貸寬鬆政策的推動下，2022年信貸需求可能會有所改善，因此將建行21、22和23年貸款按年增長預測，分別從9%、8.5%和8.5%上調至10.3%、10.5%和9.5%。由於資產質素改善好於預期，將建行21、22和23年信貸成本分別下調7個基點、8個基點和11個基點，至0.9%、0.93%和0.93%，相對年份盈利預測分別上調4.3%、3.1%和2.9%。
中信證券：首予綠城中國(03900.HK)買入評級 目標價16.9港元
中信證券發佈研究報告稱，首予綠城中國(03900.HK)買入評級，目標價16.9港元，預測2021-23年每股盈利爲1.64/1.88/1.89元。公司堅持高品質，品牌和產品口碑優秀，在財務安全和高品質的背景之下，具備積極的擴張意願，有望重回增長週期。

摩根士丹利：將唯品會(VIPS.N)評級下調至與大盤持平 目標價下調至10美元
摩根士丹利分析師Eddy Wang發佈研報，將唯品會(VIPS.N)評級從增持下調至與大盤持平，目標價從15美元下調至10美元。Wang表示，該公司2021年第四季度用戶數量同比下降，以及2022年第一季度營收同比下降的指引，都讓人感到意外。由於沒有明顯的消費復甦跡象，也沒有減少庫存的機會，2022年唯品會的收入增長和利潤率將承壓。Wang表示，該公司第一季度和2022年的前景“依然黯淡”。

斯蒂費爾：將eBay(EBAY.O)的目標價下調至70美元，維持買入評級
斯蒂費爾分析師Scott Devitt將eBay(EBAY.O)的目標價從80美元下調至70美元，仍維持買入評級。在eBay公佈遜於市場預期的2022財年第一季度及全年的商品交易總額、營收和non-GAAP每股收益指引後，Devitt也下調了對該公司的預期。Devitt指出，eBay管理層稱重要產品類別和廣告業務將繼續實現更快的增長，支付業務的整合已完成，他們預計下半年的情況將持續改善。

富國銀行：將Salesforce(CRM.N)目標價下調至265美元，維持增持評級
富國銀行分析師Michael Turrin將Salesforce(CRM.N)的目標價從340美元下調至265美元，並維持增持評級。該分析師指出，由於投資者擔心前臺需求會提前消化，該股近期表現不佳，目前較近期高點下跌39%。在這種背景下，Turrin認爲，有跡象顯示，潛在需求仍然強勁、Slack整合取得進展以及傳聞稱Mulesoft業務正在改善，以及保證金槓桿率的廣闊空間，這有助於增強估值支撐。因此，第四季度和2023全年的股價表現將相對較好。

海納國際：將維珍銀河(SPCE.N)目標價下調至9美元，保持中性評級
海納國際分析師Charles Minervino將維珍銀河(SPCE.N)的目標價從22美元下調至9美元，並保持中性評級。該分析師表示，從需求的角度來看，該公司在過去六個月裏又賣出了大約150張太空旅遊票，使該項目的銷售總票數達到750張，且正在向其1000張的目標邁進。他對公司在銷售方面的進展和太空飛行器的改進計劃感到鼓舞，然而，通往盈利的道路依然漫長，還將面臨一系列的風險和競爭。

瑞士信貸：升汽車之家(ATHM.N)評級至跑贏大市，上調目標價至33.4美元
瑞信發佈研報，上調公司評級至跑贏大市，目標價由32美元上調4.38%至33.4美元。 該行指，汽車之家四季業績符合市場預期，其中創新業務表現超出預期，受益於新能源收入強好勢頭帶動 ，同比大增128%，彌補了媒體業務的下滑。 而營運利潤利潤率較去年略有下跌，主要受經營槓桿、天天拍拖累，以及加大內容和用戶投資導致的營銷費用上升。 相信隨着車市逐步回升、市場份額分化減慢，預期公司營收會在2022年改善，提升2022-23財年EPS 7%/6%。