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瑞銀發表研究報告指，中國聯通(00762.HK)去年第四季服務收入較預期高1%，但EBITDA卻較預期低2%，主要是由於新業務投資及資產處置虧損導致運營支出增加。聯通全年宣派每股21.6分人民幣，派息率為46%，較2020年的40%提升6個百分點，亦高於該行預期的43%。 管理層表示，今年資本支出增長將與收入一致，並預計今年5G資本支出及基站淨增加量持平。瑞銀指，今年資本支出增長與7%的增長預測一致。 展望未來，聯通目標今年淨利潤實現雙位數增長，同時預計工業互聯網業務穩健發展，在未來2至3年為總收入貢獻30%以上。考慮到對新業務投資較高，瑞銀將2022至2024年EBITDA預測下調約0%至1%，令2022至2024年淨利潤預測降低0%至5%，目標價由4.4元下調至4元，認為新業務利潤率或降低，將導致長期盈利預測同樣降低。 瑞銀對2024年派息率達到50%的預期保持不變，維持「中性」評級，並續看好中移動(00941.HK)及首選股中電信(00728.HK)。