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3月30日，港股伊泰煤炭(3948.HK)大幅走強，截至發稿升超38%，現報15.60港元，總市值507.63億港元。

消息面上，伊泰煤炭公佈2022年業績，營業收入約人民幣606.47億元，同比增長19.68%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約109.75億元，同比增長26.98%。公吿稱，營業收入增長主要是煤炭、化工品營業收入增加所致。

值得一提是，在業績持續增長和高分紅的刺激下，面對公司股價遲遲不升交易低迷，管理層昨日晚間推出了私有化要約回購計劃：伊泰煤礦議決批准回購所有已發行港股股份，最低指示性要約價為每股17港元，預期潛在回購的最低總代價為55.42億港元。

溢價50%回購所有港股

3月29日，伊泰煤炭發佈公吿，於2023年3月29日舉行的董事會會議上，董事會議決批准回購公司已發行股本中所有已發行H股的潛在建議(潛在H股回購)，最低指示性要約價為每股H股17港元(指示性要約價)，並授權開展相關計劃及前期準備工作。

根據指示性要約價並假設潛在H股回購由全體H股股東悉數接納，預期潛在H股回購的最低指示性總代價為55.42億港元。就此披露指示性要約價，以便根據中國法律法規的適用規定，就潛在H股回購向中國國家外匯管理局地方當局取得相關登記。

倘潛在H股回購作實，公司擬於潛在H股回購完成後撤銷H股於聯交所的上市地位，而公司已發行股本中的B股將繼續於上海證券交易所上市。

需要強調的是，伊泰煤炭2012年在港股上市，迄今過去11年，股價沒有回到上市第一年的高點。這次回購價也沒有達到18.30元的歷史高點。17港元的回購價表明，伊泰煤炭的管理層認為公司股價被市場嚴重低估，而提升50%後依然相當有吸引力。

按昨日收盤價是11.3港元一股，公司打算回購所有發行過的H股，然後直接退市。而公司給出的回購價格17港元遠遠高於現價，溢價50%！如果回購全部的H股，就要花費55億多港元。

對於此操作，公吿中是這樣解釋的稱：

考慮到H股的交易量較低且流動性有限，導致公司難以在H股市場有效地進行融資。潛在H股回購如落實，將為接納潛在H股回購的H股股東帶來一次性投資收益；H股退市如落實，將令公司能夠節省與H股上市監管合規相關的成本及費用，董事認為潛在H股回購及H股退市將對公司及其股東整體有利。

簡而言之，公司認為港股融資難，每年還要花大量精力和成本維護港股上市地位。所以寧願花大價錢、高溢價來回購退市，也不願繼續在港股上市。

黑金飄紅，日進斗金

受全球能源供應緊張以及國內保供和價格政策等影響，2022年以來煤炭市場延續強勢，煤價屢創新高，並全年維持高位運行。

據中國煤炭工業協會發布《2022年煤炭行業發展年度報吿》，報吿顯示，2022年全國規模以上煤炭企業營業收入4.02萬億元，同比增長19.5%，利潤總額1.02萬億元，同比增長44.3%；應收賬款5320.1億元，同比增長23.1%；資產負債率60.7%。前5家、前10家大型煤炭企業利潤佔規模以上煤炭企業利潤總額的比重分別達到25.9%和33.6%，經濟效益進一步向資源條件好的企業集中。

伊泰煤炭去年同樣很賺錢，年報顯示，伊泰煤炭2022年營業收入606.47億元，同比上升19.68%；淨利潤109.75億元，同比增長26.98%；基本每股收益3.37元/股，同比增長26.69%。公司全年累計生產商品煤4830.53萬噸，銷售煤炭6600.05萬噸，鐵路板塊累計發運煤炭9053.16萬噸，煤化工板塊累計生產各類油品和化工品140.06萬噸，銷售各類油品和化工品145.61萬噸。2023年預計產量5312萬噸，與2022年產量相比增加9.97%；銷售量6622萬噸，與2022年銷量相比增加0.33%；單位銷售價格(煤炭)583元/噸，與2022年銷售價格相比降低22.11%。

去年經營淨現金流流入達到221.64億元，前年則為177億元。目前產品出售以長協為主，2021年,經公司內部統計,公司自產煤長協銷售佔比不低於80%。長協價一般低於市場價，未來即使煤炭降價，公司也能保證盈利質量。

廣發證券研報提到，兗礦能源業績大幅攀升，股票+現金分紅方案超預期。2022年度，其歸母淨利潤307.7億元，同比增加89.3%。本年度兗礦能源擬每10股送紅股5股，並每10股派發現金股利30.7元，另派發特別現金股利12.3元，合計每10股派發現金股利43.0元（含税），現金分紅比例高達約70%。廣發認為，隨着發展戰略綱要逐步落地，兗礦能源中長期成長空間廣闊，新能源、高端製造相關領域佈局也有望進一步提升估值，高分紅進一步凸顯價值。