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小米集團-W(01810.HK)昨(29日)公布今年中期業績後，今早(30日)股價造好，最新報12.58元升1.6%。美銀證券表示小米第二季業績強勁，毛利率按季提升1.5個百分點至21%，受惠於零部件成本下降，旗下智能手機銷售受需求緩慢所拖累，但IoT產品增長強勁。該行上調對小米目標價由12.5元升至13.5元，重申「中性」評級。該行料小米第三季旗下IoT產品銷售或呈正常化，並料互聯網業務會保持穩定。摩根士丹利指小米第二季純利優預期，可引起市場重估，料第三季付運可持續復甦。 小米公布今年上半年營業額1,268.32億元人民幣按年跌11.6%，純利78.74億人民幣按年升885.7%；每股盈利0.32元人民幣。不派息。按非國際財務報告準則計，經調整淨利潤83.74億人民幣按年升69.5%。高於本網綜合7間券商預測介乎70.91億至76.26億人民幣，中位數72.69億人民幣。截至6月30日，小米AIoT平台已連接的IoT設備數增至6.55億，按年增長24.2%。全球MIUI月活躍用戶數達到6.06億，按年增長10.8%，其中大陸MIUI月活躍用戶數達到1.49億，按年增長6.5%。 單計第二季，小米收入按年跌4%至673.55億人民幣，純利升近1.65倍至36.7億人民幣，經調整淨利潤升147%至51.4億人民幣。次季集團整體毛利率達到21%，智能手機業務毛利率為13.3%，IoT與生活消費產品業務毛利率17.6%，同創歷史新高。 【業績優預期 毛利率提升】 大和發表報告表示，小米(01810.HK)2023年第二季度的盈利表現穩健，受惠於智能手機平均售價和大型家電銷售的改善所帶動，內地市場收入增長更勝預期，其中，智能手機和物聯網毛利率均創歷史新高。隨著庫存壓力進一步緩解，智能手機出貨量預計將在下半年有所改善，盈利能力可能會繼續改善。該行認為，小米在穩定的智能手機零部件成本和優化的物聯網產品結構的推動下，智能手機和物聯網領域的毛利率將繼續按年改善。隨著持續提高效率，銷售、營銷及管理費用均降低下，認為今年下半年及明年核心營業利潤率可能會達到8%。該行重申小米「優於大市」評級，目標價由13.5港元上調至14港元。 瑞銀表示，小米第二季收入及按非國際財務報告準則計經調整淨利潤均優於該行及市場預期，次季毛利率改善至21%(按年及按季各升4.3個及1.5個百分點)錄歷史新高，均優於該行及市場預期。該行重申小米為該行於內地智能手機行業的首選股，維持「買入」評級及目標價16元。 ------------------------------------- 下表列出7間券商對小米投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 瑞銀│買入│16元 花旗│買入│15元->15.7元 摩根士丹利│增持│15元 高盛│中性│14.7元 大和│跑贏大市│13.5元->14元 美銀證券│中性│12.5元->13.5元 里昂│跑贏大市│12.6元 券商│觀點 瑞銀│業績鞏固，重申為中國智能手機行業的首選股 花旗│季績優預期，受益毛利率提升 摩根士丹利│第二季純利優預期，可引起市場重估 高盛│次季盈利增長勝預期，因成本控制兼高端化發展戰略得宜 大和│第二季業鞏固，料去庫存已大致完結 美銀證券│季績強勁，毛利率持續改善 里昂│IoT產品銷售強勁