单计小米第二季收入按年升3.1%至535.4亿元人民币,经调整净利润达33.73亿元人民币,胜预期。公司第二季度智能手机分部毛利率由去年同期的8.1%降至7.2%,主要因为线上购物节期间增强促销力度,物联网与生活消费产品分部毛利率则扩阔0.2个百分点至11.4%,互联网服务分部毛利率则收窄至60.3%。第二季智能手机收入按年跌1.2%至316亿元人民币,销量2,830万部,受惠中高端手机销量占比上升,平均销售单价按年升11.8%,按季升7.5%。
【业绩胜预期 欧洲市场强】
摩根士丹利指出,小米手机业务有两项正面因素,第一是手机於海外市占扩张持续上轨道,尤其为欧洲,第二是预期新手游推动业绩。但物联网表现仍然较弱,部分产品在经济放缓下的重要性降低,金融科技业务若在下半年持续出现拨备,将出现风险。该行指,管理层承诺持续推动中国本土及海外市场,该行认为这是合理策略,但亦预期经营开支会在下半年持续高企。该行上调对小米目标价,由20元升至24元,维持「增持」评级。
高盛上调小米明年及後年收入预测6%至8%,基於小米手机市毓上升上调手机收入预测,与及手机单价上升。此外,该行亦上调对小米互联网收益估算,基於更多手机付运及付费用户增长。该行上调小米明年及後年经调整净利润6%至8%,但预期收益增长将被增加的销售推广与研发开支所抵销。该行维持对小米的「买入」评级,目标价由14.3元升至22.5元。
大和则指出,小米手机组合内高端手机比例增加,导致单价按年升12%,展望疫情影响过去及中国5G手机更新周期刚开展,预期小米下半年将继续占取市占,包括向更多国家供货,及在供应链运作大致如常下从对手取得市占。该行上调小米目标价至24元,维持「买入」评级。
本网最新综合7间券商对其投资评级及目标价,有6间上调目标价弓及予「买入」、「增持」或「跑赢大市」评级:
券商│投资评级│目标价
摩根士丹利│增持│20元->24元
大和│买入│15元->24元
高盛│买入│14.3元->22.5元
花旗│买入│18元->22.2元
瑞信│跑赢大市│15.3元->22.1元
美银证券│买入│20元->22元
瑞银│中性│19元
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券商│观点
摩根士丹利│次季业绩忧喜参半,股价将因潜在上行风险上升
大和│手机付运料加快增长
高盛│明年市占扩张,上调目标价
花旗│次季业绩胜预期,基於增长加快上调目标价
瑞信│次季业绩受惠投资公平值盈利,手机业务下半年动力增强
美银证券│季绩胜预期,产品组合优化及从华为取得市占
瑞银│核心营运溢利大致符预期
(fc/w)
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