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高盛發表報告指，小米集團(01810.HK)去年第四季收入按年升25%，毛利及淨利表現均好過預期，不過在遊戲方面的貢獻，則由以往的50/50跌至30/70。

該行指，小米去年第四季整體收入705億元人民幣，較該行及市場預期差7%，毛利升44%至113億元人民幣則較該行預期高4%，而毛利率16.1%主要是受惠互聯網收入組合改善，因此按非國際財務報告準則計算經調整淨利潤率為4.6%，較該行及市場預期高77個基點及94個基點，認為小米在高端智能手機及月活躍用戶方面表現令人鼓舞。

高盛將小米集團2021年及2022年收入預測各降3%及2%，以反映互聯網服務增長溫和，對2021年及2022年非國際財務報告準則淨利潤率預測分別降0.6個百分點及0.1個百分點，以反映研發投資增加以及高端手機推出銷售及推廣開支增加。

該行下調小米集團目標價由30.5元降至30元，此相當預測2022年市盈率20倍，評級維持「買入」。(el/w) ~