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花旗發表研究報告表示，與比亞迪(01211.HK)管理層 溝通後，將2021至2023年新能源汽車銷量預測提升至43.2萬、73.3萬及92.5萬輛，但將內燃引擎汽車銷售量預測下調至13萬、7.2萬及1.4萬輛，以反映產品組合重心轉移至新能源汽車。同時考慮到內燃引擎汽車未來幾年平均售價將下降，將內燃引擎汽車毛利率下調至2％以下。

至於新能源汽車，該行預計混合毛利率未來將穩定維持在13%至18%之間，並且對原材料價格走勢較為敏感。報告指，由於新能源汽車銷售旺盛，以及電池生產面對瓶頸，花旗將2021至2023年對外電池出貨量預測下調至0.84、5.13及12.77GWh，並相應將淨利潤預測下調24%至27％，至54億、88億及150億元人民幣，複合增長率為約67％。

該行指，如果純電動車(BEV)車型「漢」及DMI插電式混合動力車(PHEV)每月銷量可達8,000及3.5萬輛，預期正常淨利率可分別保持在10%及4%，合共貢獻淨利潤約45億元人民幣。如果DMI PHEV單月銷量達到8萬輛，則可產生56億至70億元人民幣淨利潤。

花旗指，考慮到估值及次季新能源汽車的輕微銷售風險，將目標價由349元下調至287元，但維持「買入」評級。