市場資訊

匯豐研究：將華潤電力(00836.HK)目標價由24.1港元上調至26.6港元，維持買入評級

匯豐研究發表報告，指華潤電力(00836.HK)最近股價回落並不影響對其積極看法，因潤電綠色轉型投資主題仍然完好，期望可再生能源和煤電業務有更好回報。該行將潤電21年盈利預測降低4%，但將22年和23年盈利預測提高2%至8%，以反映對產能、燃料成本和關稅的最新假設。另外潤電擬分拆再生能源業務在港上市的消息，意味着其估值僅爲21年上半年市賬率的1.3倍，不算令人鼓舞。公司表示正在探索釋放價值的所有選項，因此該行認爲在此階段分拆事宜還沒有最終決定。

摩通：維持申洲(2313.HK)增持評級 目標價降至180港元

摩根大通發表研究報告，預期申洲(2313.HK)去年盈利按年下跌14%後，今年盈利將回升，料錄得按年增幅達38%，銷售額則料升20%，主要來自於銷量增長約18%及平均產品售價提升約2%，當中已計及年初以來寧波產能受到疫情影響的因素。

該行指出，預期申洲今年表現復甦，主要是由於寧波產能暫停料對銷售及盈利僅產生2%及5%輕微影響，加上目前越南產能基本恢復正常，西寧面料廠和胡志明服裝廠產能恢復95%，西寧製衣廠產能恢復80%。

但摩通亦將2021至2023年盈利預測分別下調20%、8%及3%，以反映去年下半年越南產能及今年寧波產能暫停的影響，目標價由202港元降至180港元，對應未來一年市盈率約29倍，維持“增持”評級。

大和：大幅下調移卡(9923.HK)目標價至29港元 重申優於大市評級

大和發表研究報告指，隨着移卡(9923.HK)市場和戰略的變化，支付費率將在2022年上升。而去年所獲取的用戶流量達到目標，關鍵指標增長27至49％。該行重申其“優於大市”評級，惟將目標價由57港元大幅下調至29港元。另外，由於集團新業務發展引致的高支出，該行又下調其2021至23年的純利預測5至19％。

該行預期，集團2021年的收入按年增長28％，支付收入增長將落後於第三方二維碼支付商業收單中的驗證的增長，因爲其支付費率和毛利率均因進取的市場份額策略而下降，包括採取降低支付費率和提高代理分成比率，儘管其已在去年11月基本上結束該策略。該行料軟體即服務(SaaS)收入增長將在2021年增逾一倍，營銷收入增長將因一些傳統主要廣告商（如遊戲和教育行業）的運營受到幹擾而減速。該行預計，公司的混合毛利率在2021年按年面臨壓力。同時，又預計由於新業務投資，2021年的支出收入比將會上升。

對於代理分成比例，集團表示，由於其不斷增長的SaaS和電子商務部門的收入分成，比例或很快達到頂峯並逐漸下降。該行相信，這將有助於改善支出收入增長和毛利率。

大摩：維持銀河娛樂(0027.HK)增持評級 目標價51港元

摩根士丹利發表研究報告指，銀河娛樂(0027.HK)高端奢侈品零售銷售已回覆至2019年及甚至超過2019年水平，預期第四季零售租賃按季升10％，接近2019年第四季水平。該行維持其“增持”評級，目標價51港元。

該行指，澳門政府於2022年度財政預算案中指出，將按年削減中介人傭金稅項80％，意味有少量中介人或可維持其牌照。另外，澳門12月中場收入爲2019年水平的54％，按月升10％，當中銀娛與其他高端物業擴張速度更快，而農曆新年行情需視乎國內新冠疫情。

該行指，銀娛預期從成本減少可令利潤率改善100-200個基點，該行料2023年EBITDA爲33％，對比2019年爲25％，主要由於中場業務佔賭收增長比將由2019年的52％上升至2023年的超過80％。

麥格理：維持周黑鴨(1458.HK)跑贏大市評級 目標價8.2港元

麥格理髮表研究報告指，考慮到內地疫情再度爆發，認爲周黑鴨(1458.HK)自營店在去年下半年經營情況將較去年上半年更困難，毛利率亦預期受到投入成本上升壓力加劇所影響。

該行指，在艱難市況下去年公司仍實現1,000家新加盟店的目標，認爲在加盟店業務回暖的情況下公司可以捱得住，又預期社區店的擴張將可逐漸彌補自營店的弱點。

麥格理表示，計及疫情因素及投入成本上升，將2021至2023年盈利預測下調21.3%、32.7%及29.8%，並維持今年預測市盈率32倍爲估值基礎，目標價相應由12.2港元下調33%至8.2港元，維持“跑贏大市”評級。

匯豐研究：維持騰訊控股(00700.HK)目標價590港元 對長期前景持建設性態度

匯豐研究發研報指，儘管近期騰訊減持了京東(JD.O)及SEA(SE.N)股份，但這兩項舉措都各有原因。以京東爲例，騰訊將其持股比例從17%降至2.3%，並放棄了一個董事會席位。然而，騰訊將被投資公司的股息分配給股東可以有效地釋放價值，而不會引發被投資方股價的波動。此外，其還賦予了股東持有或出售投資的選擇權。同時，該方法還減少了直接向市場出售股份時潛在資本利得稅的稅收影響。就Sea而言，騰訊僅減持了2.6%的股份，並保留了其多數股權和董事會席位。儘管投票權下降，但考慮到之前騰訊與Sea創始人的超級投票權代理安排，實際結果得到緩衝，後者在拋售和股票轉換前後可繼續擁有控制權。故此，匯豐認爲，這兩項舉措都凸顯了騰訊爲股東釋放價值的承諾，特別是當戰略投資佔市值比例達到40%的時候。整體而言，匯豐對騰訊及其長期前景仍持建設性態度，維持買入評級，目標價續看590港元。