市場資訊

瑞銀：下調阿裏巴巴(09988.HK)目標價至136港元 但風險回報吸引
基於新冠疫情及宏觀經濟所來帶來挑戰，決定下調對阿裏巴巴2022財年Q4(即截至2022年3月底止財季)及2023財年預測，但考慮到集團聚焦提升低線城市、社區團購等業務效率，仍然預期今年成本減少。隨着內地消費今年稍後復甦，料阿裏收入及盈利增長會加速。考慮到阿裏目前估值僅預測今明兩年市盈率各10倍及9倍，按其2023財年至2025財年EBIT增長達13%計，認爲其風險與回報吸引。該行重申對阿裏巴巴美股的買入評級，將目標價由150美元降至140美元，相當於預測2023財年及2024財年預測市盈率各13倍及12倍，亦相當於對阿裏巴巴港股的目標價136港元(此前予其146港元)。

摩根士丹利：將康希諾生物(06185.HK)目標價由420港元削至182港元，評級增持
摩根士丹利發表研究報告指出，康希諾生物去年下半年銷售額22億元，差過該行預期，主要由於上遊供應中斷、新型疫苗Ad5-nCoV銷售均價下跌，以及預防感染腦膜炎奈瑟球菌(Lta)的疫苗MCV4批準延遲至去年底所致。該行將康希諾的目標價削至182港元，以反映Ad5-nCoV銷售較爲保守，但仍認爲其潛在最早可於4月22日獲世衛批準。此外，公司推出增強劑和潛在的吸入劑配方，以及MCV的增長可能推動公司增長。

花旗：予長城汽車(02333.HK)買入評級，目標價24.8港元
花旗發佈研究報告稱，長城管理層預計2022財年新能源汽車銷量將強勁增長。集團各品牌將在今年推出產品，包括哈弗和坦克將在下半年推出插電式混合動力車（PHEV）車型。該行提到，集團即將推出的PHEV車型的電池續航裏程將在50公裏到200公裏之間，並表示2022財年的PHEV車型銷量將佔所有混合動力總成車型銷量的60%-80%，混合動力系統汽車的銷量目標是2022財年混合銷量（約30萬輛）的15%-20%。期內，預計純電動車（BEV）車型的銷售爲30萬輛。

摩根大通：將京東(09618.HK)目標價由135港元上調至155港元，評級減持
小摩發研報指，由於疫情，預期京東首季及次季的銷售額受拖累的情況將超過市場預期，料次季的收入按年增長將較首季弱，下半年將有所復甦。預計京東上半年經調整純利將較該行早前預期的有所下跌，主要由於一次性費用和封城所產生的額外成本，而成本優化的成果可能需要更多時間才能浮現。小摩對京東的首季及次季收入預測分別按年升16%及11%，下半年恢復至15%。首季經調整毛利率按年跌至1.2%，第二季爲1.6%；今明兩年純利增長預測分別爲按年增長16%及45%。

瑞士信貸：下調京東(09618.HK)目標價至398港元 評級跑贏大市
瑞信下調京東(09618.HK)目標價，由420港元降至398港元，評級跑贏大市，今明兩年的每股盈利預測分別下調10%和7%，反映收入增長較慢及一次性開支較高，但繼續是該行在電子商務領域的首選。瑞信預計，京東第一季收入按年增長17%，達到2377億元人民幣，較原本預測的20%低，因爲3月下旬的封城措施影響執行情況。非通用會計準則(Non-GAAP)的營業利潤可能會按年下降90個百分點。該行指，京東一直積極與政府溝通，以獲得營運批準並優先向上海交付，目前已在逐步改善。一旦更多的倉庫恢復營運，運力將迅速回升，消化未完成的訂單。由於4月份情況比3月份惡化，預計第二季增長將進一步放緩。

中金：升紫金礦業(02899.HK)目標價至17.8港元 單季利潤創新高 或迎強勁增長
中金髮表報告表示，紫金礦業(02899.HK)今年首季績符合預期，首季實現營業收入647.71億人民幣按年升36.35%，實現歸母淨利61.24億元人民幣按年升143.88%，按季亦升40.12%，單季度利潤創歷史新高，公司順利實現開門紅。該行維持紫金礦業盈利預測及「跑贏行業」的投資評級，考慮公司正加速邁進全球礦業前三至五名，該行上調紫金H股目標價9%至17.8港元，目標價對應預測2022年及2023年市盈率各15倍及14倍。該行預計2022年至2023年公司礦產銅、金權益產量增速分別爲11%、10%，公司業績或迎來強勁增長。

摩根士丹利：相信快手(01024.HK)股價60日內將跑贏大市 評級增持
摩根士丹利發表報告指，快手(01024.HK)股價下跌後，短期估值更具吸引力，相信股價60日內將跑贏大市，發生機率70%至80%，評級增持，目標價110港元。大摩指，由於潛在的上市前投資者拋售股票，以及《人民日報》關於未成年人沉迷於短視頻平臺的報道，令快手股價近日跌至歷史低位水平。該行認爲對快手的影響有限，因爲與電子遊戲不同，未成年人不是重要的收入來源；快手已經有針對未成年人的青少年模式，將時間限制在每用戶每天使用40分鐘。雖然第二季市場預期存在下行風險，但由於市場份額增加，快手情況相對好於同行。

匯豐研究：下調中生製藥(01177.HK)目標價至8.5港元 評級買入
匯豐研究發表報告表示，中生製藥(01177.HK)去年收入和經營利潤分別增長14%和2%，收入符預期，但由於研發投資和一次性支出高於預期，營業利潤略低於該行預期。該行維持對中生製藥的正面看法，並預計在2022年至2024年實現收入和經營利潤15%年複合增長率，主要由腫瘤、呼吸系統和麻醉劑產品驅動，而仿製藥的集採壓力有限。報告提到，由於行業市場情緒差，中生製藥股價在過去一年中下跌20%，但在過去一個月股價已經穩定下來，目前股價相等於爲2023年預測市盈率15倍，不包括疫苗利潤，與中國醫療行業領導者的30倍相比，其估值具有吸引力。該行下調中生製藥目標價，由9港元至8.5港元，維持買入評級。

花旗：將思科(CSCO.US)評級下調至賣出，目標價下調至45美元
花旗分析師Jim Suva發表研報，將思科(CSCO.US)評級從中性下調至賣出，目標價從65美元下調至45美元。Suva在報告中表示，雖然供應鏈的制約因素衆所周知，但是在獲得州和地方政府的資金下，行業應急響應技術的進步和安全性的大幅提高，以及近期俄烏衝突刺激了全球國防開支的大幅增加。該分析師表示，隨着這些股票的走勢變化，思科的估值倍數將被壓縮。另外，該分析師還認爲，思科的一位競爭對手Arista Networks(ANET.N)已經對供應鏈做出了改變，在訂單方面更加主動，這將使其在與思科的競爭中獲得更多份額。

花旗：將星巴克(SBUX.O)評級下調至中性，目標價下調至91美元
花旗分析師Jon Tower發表研報，將星巴克(SBUX.O)評級從買入下調至中性，目標價從120美元下調至91美元。Tower表示，除了更廣泛的通脹風險外，星巴克管理層的變動和美國員工工會化的推動可能會影響到額外的合作夥伴投資，而即將出臺的ESG計劃“爲前瞻性預期帶來了額外的未知因素”，另外，Omicron和中國地區的封鎖措施可能會限制該公司近期的正面驚喜。股價方面，該分析師認爲，相對於標普500指數，該股目前股價接近低點也是合理的。

美銀證券：予英偉達(NVDA.O)買入評級，目標價375美元
美銀證券分析師Vivek Arya發表研報表示，英偉達(NVDA.O)英偉達股價上週大幅下跌，可能是因爲市場對其遊戲業務的擔憂，這也令該股今年迄今累計下跌26%，但拋售似乎有些過度了。“投資者可能低估了其他支撐趨勢，包括數據中心、Pro Viz平臺和下半年汽車業務的實力，”該分析師還補充道，基於Hopper架構的遊戲產品和庫存補充也將提振該股。Arya指出，“考慮到英偉達在高門檻計算市場以20-25%的複合年增長率在高進入壁壘計算市場上增加銷售額，同時保持超過45%息稅前利潤的行業領先地位，我們仍將英偉達視爲半導體領域甚至是科技領域最重要的增長型公司之一。”目前，該分析師予英偉達買入評級，目標價爲375美元。

摩根大通：予達美航空(DAL.N)增持評級，目標價57美元
摩根大通分析師Jamie Baker發表研報表示，對達美航空(DAL.N)充滿信心，並繼續將該公司視爲提供全方位服務航空公司中的行業領導者，予其增持評級，2022年12月目標價爲57美元。該分析師表示：“在疫情爆發之前，達美航空的利潤率在同行中是最高的，該公司是領先的創新者，管理團隊被普遍認爲是最精明的，其資產負債表在經濟低迷期間承受的壓力也比其他公司小。”另外，小摩認爲，達美航空有能力以更高的利潤率走出疫情危機。而考慮到今年行業將出現重大虧損的預期，以及明年的利潤預期下降，該行認爲EV/EBITDAR將重新成爲投資者的估值工具。

花旗：重申英特爾(INTC.O)中性評級，目標價55美元
花旗發佈研報表示，重申英特爾(INTC.O)中性評級，目標價55美元。花旗分析師Christopher Danely表示，3月份筆記本電腦出貨量環比增長33%，低於花旗42%的預期，且連續第三個月低於預期；由於零部件供應持續緊張、物流約束以及Chromebook需求放緩，第一季度筆記本電腦出貨量環比下降20%，低於花旗預計的18%。Danely認爲，這是“又一警告”，並認爲，由於PC銷量在連續兩年實現兩位數增長後迴歸到疫情平均水平，銷量可能會在2022年下半年繼續“降溫”。

高盛：上調CrowdStrike(CRWD.O)至買入評級 目標價285美元
網絡安全公司CrowdStrike週二上漲3.19%，高盛分析師上調其至買入評級，目標價上調至每股285美元。高盛表示，鑑於全球對網絡安全服務的需求增加，這是一家值得入手的公司。在俄烏衝突期間，網絡安全一直是一個問題。由於對網絡安全服務的需求增加，其他網絡安全公司的股價也上漲。例如，Palo Alto Networks(PANW.O)今年上漲約12%，而Mandiant(MNDT.O)今年迄今上漲約27%。 分析師表示，該Crowdstrike仍然是高盛報道中增長最快的公司之一，並持續高於預期。