市場資訊

總結：

1.公司Q3收入79.26億美元，同比增長6%，市場預期78.5億美元；operating income15.3億美元，同比下降13%，市場預期2.6億美元；operating margin19.3%，市場預期15.9%；diluted EPS3.1美元，同比下降2.8，市場預期2.12美元。付費用戶數2.23億，同比增長4.5%，市場預期2.22億；當季新增241萬，市場預期新增100萬。

2.第三季度公司在電視和電影領域取得了很多成就，推出了有史以來收視率最高的系列電影，包括《怪物傑弗裏-達默的故事》、《陌生人》S4、《非凡的律師》、《灰色人種》、《紫心》等。此外公司市佔率高於競爭對手。其中在英國佔視頻觀看量的8.2%，是亞馬遜的2.3倍，迪士尼的2.7倍。在美國佔電視時間的7.6%，是亞馬遜的2.6倍，是迪士尼+HuluLive的1.4倍。

3.關於四季度指引，公司預計收入爲78億美元，收入下滑主要由於匯率走強。在固定貨幣基礎上，相當於9%的同比收入增長。收入增長預測是由450萬付費淨增量（21年第四季度的830萬）和ARM同比增長6%（不包括F/X）的預期推動。付費淨增量預測假定受季節性以及公司強大的內容板塊影響，並被宏觀經濟的疲軟所抵消，導致預測低於正常水平。

財報簡述

收入79.26億美元，同比增長6%，市場預期78.5億美元；

Operating income15.3億美元，同比下降13%，市場預期2.6億美元；operating margin19.3%，市場預期15.9%；diluted EPS3.1美元，同比下降2.8，市場預期2.12美元。

付費用戶數2.23億，同比增長4.5%，市場預期2.22億；當季新增241萬，市場預期新增100萬。

管理層陳述

經過上半年的挑戰，我們相信我們正處於重新加速增長的道路上。關鍵是取悅會員。這就是爲什麼我們一直專注於在每天的觀看競爭中獲勝。當我們的系列片和電影讓我們的會員感到興奮時，他們會告訴他們的朋友，然後更多的人觀看、加入並留在我們這裏。

22年第三季度的收入、營業收入和會員略微超過預測。

第三季度，我們在電視和電影領域取得了巨大成功--推出了一些有史以來收視率最高的系列和電影，包括∶《怪物傑弗裏-達默的故事》、《陌生人》S4、《非凡的律師》、《灰色人種》、《紫心》等。我們價格較低的廣告支持計劃於11月在12個國家推出--在我們最初宣佈後僅6個月。我們現有的計劃仍然不含廣告。

Netflix的參與度比其他流媒體公司都高。在英國，Netflix佔視頻觀看量的8.2%，是亞馬遜的2.3倍，是迪士尼的2.7倍。在美國，Netflix佔電視時間的7.6%，是亞馬遜的2.6倍，是迪士尼+Hulu+HuluLive的1.4倍。

我們的競爭對手正在大力投資，以推動用戶和參與，但建立一個大型的、成功的流媒體業務是很難的--我們估計他們都在虧損，2022年的運營虧損總額遠遠超過100億美元，而Netflix的年度運營利潤爲50至60億美元。

2022年第三季度財務摘要

第三季度6%的收入同比增長是由平均付費會員數增長5%和ARM增長1%所推動的。如果不考慮外匯的影響，收入和ARM分別同比增長13%和8%。收入的連續下降是由外匯造成的。低估了付費淨增收入，

這一數字總計240萬，而預測是100萬。去年同期爲440萬美元。

亞太地區，由於平均付費會員數同比增長23%，收入增長了19%（不包括F/X）。不計F/X，ARM同比爲-3%，部分原因是印度的ARM較低，但被澳大利亞和韓國的ARM增加所抵消，在該地區增加了140萬付費會員（去年同期爲220萬）。

歐洲、中東和非洲地區，收入和ARM分別增長了13%和7%（不包括F/X）。付費淨增人數爲60萬，去年同期爲180萬。

拉美地區，收入同比增長19%，ARM增長16%（不包括F/X）。增加了30萬個付費會員，與去年同期會員增長相一致。

北美市場滲透率最高，ARM和收入分別增長了12%和11%（不包括F/X）。付費淨增量共計10萬（與去年同期的10萬相似）。

第三季度，營業收入總額爲15億美元，而21年第三季度爲18億美元。營業收入高於我們的季初預測，部分原因是收入增加，以及一些支出的時間從第三季度轉移到第四季度。因此，營業利潤率爲19%，高於預測的16%。營業利潤率同比下降四個百分點，幾乎完全是由於在此期間美元對大多數其他貨幣的升值。每股收益爲3.10美元，去年同期爲3.19美元，其中包括3.48億美元的歐元計價債務的F/X重新計價的非現金未實現收益。

2022年第四季度財務預測

美元的升值仍然是重大不利影響。22年第四季度，預計收入爲78億美元，連續下降完全是由於美元對其他貨幣的持續走強。在固定貨幣基礎上，相當於9%的同比收入增長。收入增長預測是由450萬付費淨增量（21年第四季度的830萬）和ARM同比增長6%（不包括F/X）的預期推動的。付費淨增量預測假定受通常的季節性以及強大的內容板塊的影響，並被宏觀經濟的疲軟所抵消，導致預測低於正常水平。雖然對新廣告業務非常樂觀，但不期望在22年第四季度有實質性的貢獻，因爲在本季度內推出了"帶廣告的基本計劃"，並預期隨着時間的推移逐步增加該計劃的成員。

預計22年第四季度的營業利潤率爲4%，而去年同期爲8%。第四季度通常是我們一年中營業利潤率最低的季度，因爲它通常是內容和營銷支出最大的季度。此外，由於大部分成本是以美元計算的，上述的F/X影響對營業收入有很高的滲透率（約佔收入影響的75%-80%）。不考慮F/X的同比影響，22年第四季度營業利潤率的預測是10%，而去年同期是8%。

今年以來，美元對大多數其他貨幣的匯率以歷史性的速度走強。自2022年1月1日以來的這種升值將對2022年全年的收入和營業收入分別產生約10億美元和8億美元的負面影響。

從中期來看，可以爲一個更強大的美元世界調整定價和成本結構。我們的長期目標保持不變--保持兩位數的收入增長，更快提高營業利潤，並提供不斷增長的正自由現金流。

內容與營銷

第三季度的內容尤其豐富。在英語腳本電視節目方面，以《怪奇物語S4》拉開了本季度的序幕，該劇的觀看時長達到13.5億小時-這是我們有史以來最大的一季英語劇。緊隨其後的是8月份的《睡魔》（觀看時長3.51億小時），深受粉絲和影評人的喜愛。季末，我們推出了粉絲最愛的《眼鏡蛇Kai》第五季（2.7億小時觀看）和瑞恩·墨菲的限定劇《怪物∶傑弗裏·達莫的故事》（8.24億小時觀看），這是公司現在第二大的英文劇。

在非英語節目方面，《魷魚遊戲》成爲第一部獲得艾美獎的外語作品，獲得了包括最佳導演、最佳製作設計和最佳男主角在內的六項大獎，創造了艾美獎的歷史。同樣來自韓國的《超凡律師禹》是一部講述自閉症律師故事的獨特劇集，在28個國家的非英語劇集每週收視榜上排名第一，獲得4.02億小時的播放量，在28天內成爲我們有史以來第6大非英語電視劇。《毒梟聖徒》自開播以來已獲得1.28億小時的觀看。《Sintonia》是Netflix在巴西的大熱門，第三季的觀看時長達到了3800萬小時。雖然德國劇《皇後》還處於起步階段，但它的開播已經非常強勁（1.36億小時的觀看量）。我們的目標是在本土爲會員創造真實的當地故事。

原創電影計劃的進展感到高興。大成本動作片《灰人》獲得2.54億小時的觀看時間，浪漫劇《紫心》觀看時間達2.29億小時，動畫長片方面處於更早的階段，《海獸》獲得1.65億小時的播放量，是公司最大的原創動畫長片。

公司繼續在市場營銷上投入大量資金，特別關注以創新的方式推動圍繞我們的影片的對話，這反過來也會提高Netflix的粘性。例如，我們爲《怪奇物語S4》和《灰人》所做的宣傳活動，通過付費營銷、社交媒體平臺和活動，分別帶來了超過98億次和12億次的印象。今年9月，全球粉絲活動內容獲得了近10億次觀看量，比去年增長了30%以上。

產品和價格

公司將於11月起在全球推出帶廣告的訂閱計劃，其價格比我們目前的起始價格低20%-40%，將有每小時5分鐘的廣告，頻率上限和強大的隱私保護。目前，廣告商的反應非常積極。更多的選擇將有價格意識的消費者轉化爲增量收入和運營利潤。儘管如此，現在仍然是非常早期的階段，由於現有的計劃不含廣告，需要時間來建立我們的會員基礎和相關的廣告收入。

競爭

流媒體是娛樂業的未來，我們的競爭對手，包括媒體公司和科技公司，正在投資數十億美元來擴大他們的新服務。但是，要建立一個大型和盈利的流媒體業務是很難的，我們的最佳估計是，所有這些競爭對手都在流媒體上虧損，僅今年的年度直接運營損失總額就可能遠遠超過100億美元，而我們的年度運營利潤爲+50-60億美元。

現金流和資本結構

第三季度經營活動產生的淨現金爲5.57億美元，上年同期爲8200萬美元。自由現金流（FCF）達4.72億美元，而21年第三季度爲-1.06億美元。預期2022年全年的FCF爲+10億美元，正負數億美元，2023年FCF將大幅增長（假設美元不再大幅升值）。季度末的債務總額爲140億美元，在我們100-150億美元的目標範圍內。現金環比增加3億美元，達到61億美元。22年第三季度末的淨債務爲79億美元，1.2倍LTMEBITDA。在2023年沒有債務到期。

10月初完成了之前宣佈的對動畫工作室AnimalLogic的收購。我們用現金完成了這項交易，這將反映在22年第四季度的現金流量表中。我們的資本分配方法沒有變化。我們的首要任務是繼續對我們的業務進行適當的長期投資，包括遊戲和廣告等新舉措，然後是有選擇地進行收購。之後，超過我們最低現金水平（大約相當於兩個月的收入）的多餘現金將通過股票回購返回給股東。

Q&A:

Q∶公司上週宣佈在美國和其他11個市場推出帶廣告的訂閱產品。你能幫助我們瞭解公司是如何得出這個價位的，以及帶廣告的產品的特點?

A∶我們模擬了在各種不同的國家推出的預期收入，以確保在我們對廣告收取的訂閱價格的組合加上預期的貨幣化，收入正數或中性。然後，我們認爲這個較低的價格將帶來更多的會員，從長遠來看，這將導致一個重大的增量收入和利潤流。

Q∶當你談到隨着時間的推移變得中性和可能更多的增加時，是如何在單位經濟基礎上與基本訂閱比較的?

A∶我們沒有看到大量的成員轉換計劃。很多時候爲某個特定的功能選擇了計劃，比如4K分辨率，這是一個相當粘性的選擇。因此，當我們考慮單位經濟效益是中性到積極的時候，我們是在與基本的無廣告的類似功能集進行比較。

Q∶是什麼讓你對廣告部門有信心?如何確定廣告商的需求?上週談到有數以百計的廣告商加入，並增加了幾乎賣光的庫存。

A∶我們從一堆模型開始，這些模型由世界上那些不同國家的廣告活動提供的。我們可以採用這些模型，看看在實踐中有什麼效果。

初步需求是非常強烈的。因此，人們對把他們的品牌和廣告帶給世界各地正在觀看我們節目的一羣消費者的主張感到非常興奮。

他們對我們擁有的令人難以置信的內容和標題的定位感到興奮。因此，這種需求一直非常、非常強烈。因此，我們看到，在實際銷售過程中，我們在模型中建立的很多預期都得到了體現。同樣值得注意的是，我們在很大程度上是在走，一種我們之前談到的爬走跑的模式，我們正在進行反覆的改進。因此，在接下來的幾個季度裏，我們正在建立很多能力，我們認爲這些能力對廣告商很重要，使廣告產品越來越有吸引力。

Q∶你已經談到了按國家和流派進行廣泛的定位，也要求在註冊時提供年齡和性別。市場營銷人員和機構的早期反饋是，推出時的目標選擇是相當有限的。你對此有什麼看法?隨着時間的推移，目標選擇將如何發展

A∶我們想做的部分工作實際上是將其迅速推向市場。我們從基本上宣佈它到提供它大約六個月的時間，內部團隊和微軟的大量努力工作。但我們確實有相對基本的目標定位能力。顯然，現在我們的工作是要從這一點進入我們所期望的數字世界，我們可以開始隨着時間的推移，增加額外的定位能力。我們非常清楚隱私問題，把它放在首位，所有數據將只是用來在Netflix上提供更多相關的廣告，不會以任何方式或形式將這些數據用於建立Netflix的檔案或類似的東西。

Q∶媒體上有很多關於CPM的討論，這些CPM實際上是CTV或其他AVOD玩家的2到3倍。這是否準確?是什麼證明瞭Netflix的定價要高得多

A∶我不打算評論任何具體的定價，但我只想說，我認爲我們有一個非常有吸引力的產品，這是我們所擁有的觀衆的組合，我們提供的觀衆往往很難通過其他方式獲得，當然，在許多情況下，很難通過傳統電視獲得。我認爲這就是你看到的推動需求和我們可以得到的價格。

Q∶你過去曾談到希望廣告產品能夠創新，並隨着時間的推移而有些不同。如果我們考慮到每小時4分鐘到5分鐘的廣告範圍，那肯定是比較低的。你已經談到了嚴格的頻率上限。你認爲還有什麼是創新的，至少在最初的產品中?然後，隨着時間的推移，這將如何演變?

A∶我們想從一個非常有利於消費者的體驗開始。因此，這肯定會影響到我們的廣告負荷和對頻率上限的思考。我喜歡這些事情的原因是，我們與品牌和廣告商談得越多，他們的願望與我們認爲對消費者有利的願望之間實際上是高度一致的。因此，他們熱衷於沒有高頻率的上限。此外，有限的廣告負載使他們的廣告更加與衆不同。因此，我認爲我喜歡這種一致性的開始。

隨着時間的推移，我們將獲得一系列的能力，你已經看到我們在過去10年中利用這些能力來考慮在這個領域的創新。因此，個性化我認爲是一個很好的例子，我們不需要考慮廣告體驗在我們所有的成員中是統一的。我們認爲，我們可以利用我們在標題和如何呈現標題以及如何呈現廣告方面建立的個性化能力。

此外，我們也很高興與合作夥伴和我們的廣告商合作，思考什麼是廣告體驗，什麼是真正最適合優質聯網電視的廣告格式。我們從滿足市場今天的需求開始。這對訪問他們所擁有的所有能力很重要，但我們不需要停留在那裏。我認爲我們期待着在幾年內瞭解什麼是適合高端互聯電視的原生格式，並弄清楚它是什麼樣子。

Q∶在用戶方面，你如何看待新的淨增用戶與現有的帶廣告的基本用戶之間的轉換這一概念

A∶我認爲重要的是要重申，我們沒有看到在現有訂閱種有很多轉換計劃。我們並不是真的想把我們的成員引向一個或另一個計劃。我們試圖採取一種支持消費者的方法，讓他們找到適合他們的計劃並落地。正如我們所說，我們對廣告貨幣化的預期表現進行了建模，並將其納入我們對帶廣告的基本價格點的思考。因此，這將是一個有利於消費者的模式，將更有吸引力，帶來更多的會員，因爲消費者定價價格很低。但是，即使其中一些消費者轉換計劃，其經濟和收入也會很好。再次重申，當你考慮到這些額外的用戶時，這將導致一個重要的增量的收入和利潤流。

Q∶你如何看待在減少客戶流失方面的影響，以及考慮到不同市場的特點和滲透率水平，這一點如何體現?

A∶較低的價格有助於降低流失率。因此，我認爲那裏會有一些積極的動態。但實際上，我們現在還處於早期階段，我們必須推出這個東西，我們將在未來幾個月內瞭解更多。減少流失的最好方法是讓他們保持娛樂性。

Q∶Netflix-微軟的廣告交易是有史以來最大的廣告交易之一。這筆交易中是否有任何特別的內容讓你對廣告收入的前景有信心，以及它與訂閱費用在一段時間內的比較

A∶我們選擇微軟的一個重要因素是，我們覺得我們在戰略上是高度一致的。他們的方法與我們相似，即我們想推出，然後快速學習和快速迭代，在圍繞我們剛剛談到的格式和方法的創新方面有很多靈活性。部分原因是在思考我們如何利用聯合的市場推廣能力方面有很大的靈活性，微軟現在有很多，而我們只有很少，但我們將逐步建立。

坦率地說，當我看到我們現在的需求時，我們在兩個團隊之間捉襟見肘，無法真正支持所有這些。因此，我實際上對我們在微軟方面的能力增長感到興奮，我認爲他們將做一些招聘和建設，我們將做一些招聘和建設，然後通過這種聯合能力的增長，能夠更好地服務於更多的廣告商，我們甚至不能說它實際上現在就把一些人送走，因爲我們只是沒有爲每個人服務的市場能力。

A鮑勃-艾格說，傳統電視正在走下懸崖。我們低估了這對廣告商的影響。他們只是能夠接觸到更少的人，然後18至49歲的人口甚至比付費電視的下降更快。因此，這纔是真正助長循環的原因。

Q∶當你去找機構和營銷人員的時候，你覺得你是在追求傳統電視費用，還是在追求數字費用

A∶我們作爲出版商目前提供的服務，我認爲我們現在主要是在競爭傳統電視。隨着我們的發展，很多使數字具有吸引力的東西將成爲我們產品的一部分。顯然，我認爲當你考慮到需求捕捉和那些直接響應的廣告與更多品牌方面的排序時，我們可能會在一段時間內更多地進入品牌方面的東西，我們可以更有競爭力。

但我認爲，從現實的角度來看，這些界限將逐漸模糊。我們的工作是，在目標定位等方面，我們可以添加的技術組件具有高度競爭力。但也要有很強的競爭力，因爲我們有真正令人難以置信的內容和令人難以置信的受衆，廣告商想要與之聯繫。

Q∶就廣告收入而言，斯賓塞感覺它應該是非常高的利潤率。也許你可以談談經營廣告業務的一些關鍵成本或投資，因爲目前微軟負責大部分的銷售

A∶我同意你道格的觀點。同樣，我們需要隨着時間的推移來建立這一點。正如格雷格所說，在單位經濟基礎上，這將是一種淨中性到正數，然後當你加入用戶的增量，可以建立一個大的增量收入和利潤流。因此，顯然，我們與微軟的合作關係有一些成本。建立我們的內部團隊也有一些成本。

但總的來說，這可以增加利潤率。這將是一個相當小的開始，反映在我們第四季度的指引中。正如你所看到的，這只是一個季度內推出的產品。我們預計在這第一個部分季度不會有任何實質性的財務影響，但我們會加班加點，這將是對業務的補充。

Q∶第三季度增加了240萬用戶，預計第四季度會有450萬。也許你可以向我們介紹一下你對核心用戶增長的感覺。

A∶我們已經完成了縮減的季度的工作，回到了積極的狀態。本季度對第四季度的指導是合理的。公司所關注的一切，無論是在內容方面，還是在營銷方面，降低廣告支持的價格，付費分享，我們正在做的，都爲我們明年的良好發展奠定了基礎。但外匯仍是一個巨大的打擊，這不會消失。

我們對第三季度感到滿意。增長比過去幾個季度要多一點，每個地區表現良好。流失率仍然略微上升，類似於第二季度末的情況。但總的來說，我們實現了240萬的付費淨增長，比指南要高一點。對於第四季度，指引是450萬付費淨增量。我們從《怪物》、《傑弗裏-達默的故事》開始，到《守望者》和其他正在製作的節目。因此，這是一個強勁的季節性季度。

我們在短期內關注的一些收入增量，不期望至少在這個首發季度有大的財務影響。我們將在2023年推出，用於付費分享和所有未付費觀看的貨幣化，但是這要到2023年初纔開始推出。

我們的增長還有一些其他的近期限制因素。除去貨幣，我們仍然有滲透到聯網電視市場和銷售週期的問題。我們有競爭和一些宏觀壓力，無論是更高的通貨膨脹，能源價格和世界各地的地緣政治壓力。因此，所有這些事情都被納入了我們的指南。這比我們通常看到的要少一點能見度。但總體而言，我們感到非常好，我們正在建立這種勢頭。我們已經設定了一個增長的路徑。你看到第三季度的實際情況和第四季度的指南中都有付費淨增量的增長，最重要的是，有一條加速收入增長的道路，並在2023年開始運行。

Q∶有史以來最大的兩個英語系列，我想是在三到四個月的時間裏，有了《怪事4》和《大鬧天宮》。你是否認爲，在大流行之後，你的內容節奏正在變得更加正常化這些作品在推動第三季度的收入和現在進入第四季度的勢頭方面有多大作用

A∶人們參與和談論的大型節目推動了很多增長。對我們來說，我們的目標是我們必須讓他們來期待它。因此，在他們完成了他們喜歡的偉大的東西之後，就會有一種期望，在它後面還有一些東西。所以你描述得很好。你從《怪奇物語》第四季出來後。你馬上進入一部大電影，如《灰人》，或一部你喜歡的電影，如《紫心》，或一部偉大的動畫片，如《海員》，然後你做了這些，你馬上進入《怪物》，傑弗裏-達默的故事。然後就在那之後，直接進入《守望者》。所以，我認爲這是……這種節奏是我認爲我們越來越好的東西，因爲我們在創造原創內容方面越來越成熟。

很多內容受到了COVID的幹擾，它將需要幾年的時間來完全解開COVID的困境。從歷史上看，第四季度往往比第一季度和第二季度要重一些，主要是因爲秋季電視劇和秋季電影週期的歷史遺留問題，有電影節和頒獎週期。因此，我們正試圖越來越積極地將其平滑化，以確保內容在人們準備好觀看時可用。

無論你的心情或品味如何，總有一些好東西可以看。上一個季度，無論是巴西的Sintonia、德國的Ambers、波蘭的HighWater、韓國的Narco-Saints，越來越多的那些具有重大本地影響的大作品，也能在世界各地的每個國家和地區獲得關注。比如韓國的《非凡律師》，全世界有4億小時的觀看時間。

Q∶在內容的選擇方面，是否有一個變化?它需要嗎?

A∶我們大約在10年前開始，以最快的速度建立了一個我們自己的IP庫。而在這10年中，這個庫現在比我們所有的競爭對手獲得了更多的觀賞性，更多的收入和利潤，而這些競爭對手已經在這方面做了超過100年。

因此，當我想到我們今天學到的東西，我們已經開發了很多更強大的技能組合和夥伴關係和流程，以確保交付的質量，並與我們的創作者合作，給他們提供工具來爲觀衆提供服務，有些東西是相當專有的，有些東西只是受益於我們的業務規模，所以他們可以真正做我們想做的事情，這就是取悅觀衆。

當我們去做的時候，不僅僅是在製作有聲望的英語節目，也是在製作一種非常流行的文化電視，跨越每一種類型，跨越每一種可以想象的格式。在這樣做的過程中，我認爲我們可以帶來規模、創造力和觀衆的連接性，這是其他人無法競爭的，這是最大的事情，當你說我們是否在磨練我們的工具，我們是否變得更好，我們肯定在這個過程中變得更加成熟。

我們一開始沒有任何原創的經驗，而在上個季度，我們發佈了7個最受歡迎的系列。

Q∶上個季度談到了內容斯賓塞在年度現金支出方面保持在170億美元左右的水平。如果把去年的COVID增量成本拿出來，今年就會增加。但是，圍繞內容支出的紀律是否促使你做任何不同的事情?我想，你對你能在所有地區提供的數量和質量的內容有什麼信心?

A∶無論是範圍和規模，還是範圍和點擊率都在提高。因此，我對170億美元的內容支出感覺越來越好，因爲我們必須做的是在每10億美元的支出中比其他人獲得更多的影響方面做得越來越好。這就是我們關注它的方式。因此，我認爲我們的支出水平是正確的。隨着我們收入的重新加速，我們當然會重新審視這個數字，但我們在這方面是一個相當有紀律的羣體。

Q∶《刀鋒戰士》的續集《玻璃洋蔥》備受期待，將在有限的影院上映一週，然後在12月23日登陸Netflix。所以，也許你可以談只做一週的理由是什麼?你認爲這樣的發行方式將如何推動Netflix的收視率

A∶我們的業務是在Netflix上用Netflix電影來娛樂我們的會員，這就是我們所有的精力和大部分支出的重點所在。我們的電影總是在世界各地的電影節上大放異彩，因爲它們是由地球上最偉大的電影製作人製作的。對於那些不能去電影節所在城市的人來說，在600塊銀幕上發行一週的影片是一種創造機會的方式，並建立起與我們在那些電影節上所做的相同聲音。

因此，我認爲這只是另一種方式，在Netflix上映之前爲影片建立預期，併爲影片積累人氣和聲譽。雖然一直有各種各樣的爭論，但毫無疑問，我們的電影是爲我們的會員製作的，我們真的希望他們能在Netflix觀看。在影院上映一週後，大多數人會在Netflix上看到它們，就像他們看到所有電影一樣。

Q∶讓我們換個角度談一談付費分享。你昨天宣佈了個人資料轉移，這有利於非付費會員將他們的推薦和歷史以及其他設置轉移到一個新的賬戶。也許你可以談談這如何成爲讓借款人擁有自己的賬戶或增加到現有會員的潛在先兆。以及我們應該如何考慮推出的時機?

檔案轉移支持幾個不同的使用情況。比如你家裏有一個孩子，他將離開成爲一個成年人，並得到他們自己的賬戶，它支持這些情況。但它確實使我們學到的一個關鍵的東西，圍繞着我們如何思考付費共享。我們一直在努力工作，試圖在本質上找到一個平衡的立場和方法，支持客戶的選擇，坦率地說，以客戶爲中心的長期歷史，我們考慮如何建立我們的服務，但要平衡，確保作爲一個企業，當我們向消費者提供娛樂價值時，我們會得到報酬。

當我們試圖處理幾乎所有的產品變化時，在不同國家嘗試了幾種不同的方法。根據我們得到的客戶反饋，我們找到了一種我們認爲能夠取得平衡的付費分享方法。其中一個關鍵組成部分是借款人的能力，現在使用別人的賬戶訪問Netflix的人能夠創建自己的獨立賬戶。其中的一部分是改變他們的個人資料和他們的觀看歷史，以及所有的信息，基本上可以爲他們提供推薦。我們認爲這種獨立賬戶的途徑在我們推出較低價格的帶廣告的基本計劃的國家將特別有吸引力。

另一個組成部分是允許賬戶所有者能夠爲他們想分享服務的一些朋友或家人支付Netflix的費用。因此，他們能夠創建一個子賬戶，即額外成員，以實現這種模式。因此，我們試圖提出一系列的選擇，支持客戶的選擇，平衡這些考慮，但也確保我們有一個可持續的商業模式，使我們能夠投資於更多的娛樂。因此，我們期待着在2023年初將其推出。

Q∶你認爲在2023年，Netflix的額外會員和新賬戶是否會比廣告更大

A∶我不想說哪個是更大或更好。我認爲它們在很多方面是互補的。我們看到的是，有很多不同的需求。爲你想分享該服務的人支付Netflix，這是一個合理的需求。創造一個較低的價格，以平衡我們作爲一個企業的廣告貨幣化，這是一個合法的需求。因此，我認爲這是一系列的選擇，試圖滿足一系列不同的需求，正確的價格點，正確的功能設置。我們只是試圖在擴大這個範圍方面做得更好，以便我們能夠以正確的方式爲地球上的更多消費者服務。

Q∶你可以談一談從下一季度開始不再提供用戶數guidance的決定?

A∶在我們早期開始關注用戶是有幫助的。但現在我們有如此廣泛的價格點，在世界各地有不同的夥伴關係，任何特定的用戶的經濟影響可能是相當不同的。如果你試圖將我們的業務與其他流媒體服務進行比較，這一點尤其正確。因此，這就是爲什麼我們越來越關注收入作爲主要指標。隨着進入2023年，我們開發新的收入來源，如廣告和付費分享，會員增長只是收入情況的一個方面，我認爲這將更加重要。因此，爲了明確起見，我們將繼續在每個季度發佈收益時報告我們的全球會員數以及付費淨增數。我們也會像今天一樣繼續披露我們的區域會員。在我們的收入指導方面，你應該期望我們會給你一些關於收入預測的基本驅動因素，但我們不會提供一個精確的付費淨廣告數字本身。最後，我們將繼續爲所有其他指標提供指導，即收入、營業收入、營業利潤率、淨收入、每股收益和股份數。因此，這是相當小的變化。

Q∶第四季度的指南中4%的營業利潤率，受到了外匯壓力的嚴重影響。我想它是10%（不包括外匯），同比從8%上升。也許你可以談談其中的一些因素。就業務而言，是否有什麼基本的因素可能會對第四季度的利潤率產生更大的影響，還是說都是外匯因素?

A∶正如你所說的，這確實外匯導致的。與去年同期相比，中性固定匯率實際上升了。我們的利潤率爲10%，而前四季度爲8%。外匯拖累是顯著的。對我們現在的四個季度進行計算，外匯中性的利潤率範圍爲19%至20%。但考慮外匯影響，它只是略高於17%。因此，我們的利潤率有大約2.5個點的外匯阻力。這相當於約10億美元的收入拖累，約8億美元的利潤率拖累。其中大部分是在第四季度感受到的，因爲它是通過一年的積累而形成的。

Q∶現金內容的支出，未來170億美元水平。這對未來幾年的自由現金流產生意味着什麼

A∶170億美元是基於我們目前的收入軌跡，隨着我們希望和期待收入的重新加速，我們將重新審視這些支出水平。但就目前而言，我們認爲我們可以爲每一美元的內容支出提供比以往更多的會員價值。因此，我們期望我們的內容板塊在未來幾年的每個季度和每年都會變得越來越好。然後轉化爲今年的現金流的方式，我們將保持大約10億美元的自由現金流指南，加上或減去幾個億。在年底的時候，總是會有時間上的變動，然後在明年，自由現金流會大大改善，超出這個範圍。因此，我們預計它將大大高於今年大約10億美元的水平。我們現在不會提出具體的指導意見，但它將大大增加。

Q∶流媒體現在超過了廣播和有線電視，Netflix在推動這一轉變方面發揮了重要作用。在你看來，流媒體的下一個時期是什麼樣子，它還會如何發展

A∶我們和迪斯尼正在大力投資，並將成爲高端領域的兩個大品牌。YouTube在聯網電視上非常強大，他們將繼續增長。我認爲，取決於SUNDAYTICKET如何在一些蘋果亞馬遜的其他地方落地，你會開始看到一堆人關注體育，並將其帶到點播上。

然後是門檻，移動電話慢慢取代固定電話，然後是智能手機。你會看到它在未來許多年裏每年都在增長，使電視更方便，更愉快，而且智能電視現在比手機的成本更低。它沒有電池。它有一個更小的處理器。它更容易製造。所以，智能電視正變得無處不在，成本更低。雖然有供應鏈放緩的問題，但總的來說，我認爲你會看到世界各地的智能電視正在繼續進入世界上每一個有電視的家庭。所以這都是非常積極的載體。因此，再次認爲它基本上是相當穩定的每年攀升的份額。很多人在爭奪世界上最好的內容，最低的價格最低，所有經典的競爭態勢。因此，我們對下一階段感到非常興奮，這就是卓越競爭力。如果我們能比其他人做得更好，我們就會很有動力。

Q∶在未來12到24個月內，你們和你們的團隊在各自的崗位上要完成的最重要的一件事。

對我來說，是我們正在做的事情的總體方向。對每個人來說都有一種明確的背景，如果我們在這條特定的道路上執行得好，我們就會贏。因此，這是非常令人興奮的，我們正朝着這個目標前進。

我們必須繼續提供巨大的質量和規模的內容。我們所做的發佈量並不是說我們推出這麼多的內容，實際上是在努力爲數以億計的有個人品味和個人關係的人提供服務。要做到這一點的規模是前所未有的，我們將繼續磨練工具，以實現每一個，不僅僅是未來的12、24個月，而是可預見的未來，但我認爲現在的時間和以往一樣重要。

我有兩個建議。一個是正如你已經聽到我們說的，我們想建立一個真正的大，但也是一個非常有利可圖的業務。因此，在我們的企業戰略和規劃的角色中，隨着時間的推移，我們想幫助公司建立和完善圍繞大利潤的力量。其次，在過去一年左右的時間裏，我們一直在做更多的併購。所以，同樣，在整合和確保這些交易達到預期效果方面，在這方面越來越好。

我們在整個公司的財務和運營方面發揮着支持作用，幫助我們真正擴大和成熟地將卓越的創造力和卓越的運營能力結合起來，支持我們成爲一個真正的全球性公司，在世界範圍內不斷提高財務紀律，使越來越多的美元支出進入屏幕，供我們的用戶享受。

在戰術上，我們正在衝刺廣告，看到團隊參與並做了令人難以置信的工作，在如此短的時間內實現了這一目標。但在幕後，我們正在做令人驚奇的事情，改善選擇體驗，也就是內容發現和推薦，爲我們在世界各地的用戶放大其價值。

我將介紹第四季度的情況。《守望者》已經變成了龐然大物。第四季度有《王冠》（TheCrown）的迴歸季，《艾米麗在巴黎》（EmilyinParis），《命運》（Manifest），《死神》（DeadtoMe），《螢火蟲之路》（FireflyLane），《金妮和喬治亞》（GinnyandGeorgia），一個來自巫師世界的起源故事。我們有一部由諾亞-森特尼奧（NoahCentineo）主演的令人難以置信的新動作片，名爲《新兵》。我們有蒂姆-伯頓的電視導演處女作《星期三》。我們有吉爾莫-德爾-託羅（GuillermodelToro）的新系列，名爲《好奇櫃》。來自世界各地的一些我們最成功的節目，如《愛麗絲夢遊仙境》和《野蠻人》，以及《精英》也都在第四季度迴歸。

因此，讓我說，首先，我們有很多工作要做，以繼續重新加速收入。我們對我們的參與度、熱門劇集和電影的數量真的很滿意，我們能夠以他們認爲在這些緊張的經濟時期具有驚人價值的價格向我們的會員提供這些劇集和電影。我們持續增長，即使在這些緊張的經濟時期，在流媒體美元和觀看時間方面的競爭異常激烈。

隨着對該產品的巨大需求，以及與微軟和格雷格-彼得斯以及他的傑出團隊的合作，我們在六個月內建立了一個廣告產品。我們的基本廣告訂閱將幫助我們爲Netflix打開一個全新的觀衆羣，他們被所有偉大的內容所吸引，而且價格更低。