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里昂發表評級報告指，中國飛鶴(06186.HK)去年銷售額符合該行預期，惟淨利潤率均低於公司目標及該行預期。展望未來，該行認為，即使公司透過折扣而緩解去庫存壓力，但由於結構性產品組合變化、營銷投資需求更高、線下活動和線上擴張，故對其利潤率持謹慎態度。 該行指，管理層料今年銷售按年升雙位數，並認為這並不難實現，主要是考慮到去年採取去庫存策略對銷售額帶來的負面影響。該行將公司今年及明年純利預測分別下調12%及16%，同時將其目標價由8.6元下調至6.8元，維持其評級為「跑贏大市」。(ca/k) ~