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摩根士丹利發表報吿，預期港交所首季度收入按年跌11%，盈利按年跌17%，每股盈利2.23港元。日均成交按年跌22%至990億港元，但按季改善9%，不過衍生工具日均成交按年升6%，當中期貨成交增加18%，估計受對沖需求推動。商品日均成交估計增長5%。該行估計港交所首季投資收益淨額按年跌22%至12億港元，佔總收入約24%。成本對收入比率按年升4個百分點至28%，主要受員工及信息科技開支影響。

該行認為今年市場環境仍具挑戰，上市活動温和，缺乏推動日均成交的催化劑，淨投資收入受壓，以及營運開支上升，維持其“減持”評級，目標價221港元。