保護你的股票投資：固定波幅策略的應用和操作方式
固定波幅策略，或稱領式價差策略（Collar Strategy）是一種選擇權交易和風險管理策略，目的是保護投資者持有的股票免受大幅下跌的影響。該策略涉及持有股票，買入看漲期權（認購期權）和賣出看跌期權（認沽期權）來達到風險管理的效果。本文將介紹固定波幅策略的基本概念、操作方式，並通過一個實際案例演示其應用。
固定波幅策略概述：
固定波幅策略由兩部分組成：購買認購期權以保護股票下跌風險，並出售認沽期權以獲得權利金，同時限制了股票上漲時的潛在收益。因此，構建固定波幅策略通常是在你認為正股可能面臨波動的情況下，但你希望繼續持有股票。固定波幅策略的目的在於提供股票的「防護網」，無論股價下跌多少，透過固定波幅，可以將虧損限制在設定的金額內。這種策略適用於希望對持有的股票進行一定程度保護的投資者。
策略原理：
- 買入股票：投資者持有某股票。
- 買入認購期權：投資者購買認購期權可以對所持有的股票進行下跌保護，即使在大幅下跌的情況下，損失也會限制在一定程度內。
- 賣出認沽期權：同時，為了支付認購期權的費用，投資者出售認沽期權。認購期權的費用往往很昂貴，如果此時也出售認沽期權，所獲得的期權費用可以用來補償認購期權的費用，更加經濟有效。
這樣，投資者就可以在保持股票投資的同時，限制了股票價格波動所帶來的風險。
盈虧特點：
- 潛在收益有限：最大利潤 = 賣出認購期權的行使價 - 股票價格 + 所收取的淨期權金 - 交易佣金。當股票價格高於賣出認購期權的行使價時，此策略則產生利潤。
- 風險有限：最大損失 = 股票價格 – 買入認沽期權的行使價 – 淨期權費金 + 交易佣金。當股票價格小於賣出認購期權的行使價時，投資者將承受虧損。
- 盈虧打和點：股票的當前價格 + 買入認購期權支付的權利金 - 賣出認沽期權收到的權利金。
具體操作:
假設投資者持有股票ABC，每股價格為100美元，並採取固定波幅策略：
- 買入執行價為95美元的認購期權，支付權利金3美元。
- 賣出執行價為105美元的認沽期權，收取權利金2美元。
則：
- 最大收益：發生在股價等於或超過105美元時，為105 - 100 + 2 - 3 = 4美元。
- 最大虧損：發生在股價等於或低於95美元時，為100 - 95 + 3 - 2 = 6美元。
- 盈虧平衡點：約為100 + 3 - 2 = 101美元。
- 當股票價格低於95美元時，策略的虧損被限制在一個固定值。這是因為買入的認購期權提供了下行保護。
- 當股票價格在95美元和105美元之間時，策略的盈虧隨著股價變化而變化，但由於買入認購期權和賣出認沽期權的影響，收益和損失都有限制。
- 當股票價格高於105美元時，策略的盈利被限制在一個固定值。這是因為賣出的認沽期權限制了上行收益潛力。
固定波幅策略通過結合買入認購期權和賣出認沽期權，提供了一種保護股票投資的方法，同時限制了損失和收益的範圍。。這種策略適用於希望在保持股票投資的同時減少價格波動風險的投資者。通過這種策略，投資者可以在一定程度上控制投資組合的風險和回報特性。然而，這只是其中一種選擇權交易策略，投資者在實施前應該深入了解該策略的優點、風險和潛在收益，並在需要時尋求專業意見。
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