汇丰研究：降中国海外(0688.HK)评级至“持有” 目标价下调至27.1港元

格隆汇 10-28 15:01

汇丰研究发表的报告指，中国海外发展(0688.HK) 第三季经营溢利按年跌1%至74亿港元，令首三季经营溢利增长仅2%，另外业绩亦反映利润下行情况，第三季经营利润率跌至26%，而上半年相关水平为39%，该行认为部分是由于产品组合改变，但第三季业绩明显令人失望，并令市场质疑公司短期的执行能力。该行早前对股份看法正面并预期盈利势头将好转，但现时则认为相关看法属言之尚早，并且在今年下半年难以实现，将股份评级由“ 买入 ”降至“ 持有 ”，目标价由36.6港元降至27.1港元。

该行相信，2019年将是公司连续第四年业绩令人失望，主要因为今年首三季业绩疲弱，即使第四季表现强劲亦不足以令公司达到市场对其全年的目标，加上其派息比率低于行业，难对其有正面看法。尽管公司估值便宜，但不认为市场气氛可在2020年下半年之前有改善。

该行将公司2019年收入预测削5%，核心盈利预测则降7.7%，以反映首三季业绩及利润表现，该行现时对公司2019及2020年核心盈利的预测分别较市场预期低8%及5%，认为市场对公司盈利预测过份乐观，而且有机会因第三季业绩较弱而予以下调。