8月16日，美因基因（Mega Genomics Limited）向港交所主板遞交招股書，中信建投國際爲獨家保薦人。

美因基因成立於2016年，是中國領先的基因檢測平臺公司，專注於消費級基因檢測及癌症篩查服務。

自成立以來，美因基因進行了超過10百萬次基因檢測，2020年平均每月進行逾230000次。按累計進行的檢測數量計，公司是中國最大的消費級檢測平臺，並且是全球三大消費級基因檢測平臺之一。按2020年進行的檢測量計，公司是中國規模最大的癌症篩查基因檢測平臺。

從公司的股權架構來看，經過多輪股權轉讓後，美年健康仍持有美因基因18.63%的股份，是美因基因的大股東。而公司的聯席名譽主席兼執行董事俞博士有權行使本公司已發行股份總額約22.4%的投票權，是美因基因控制表決權的唯一最大股東。

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增量市場帶來紅利

基因檢測近年來一直被廣泛應用於醫療健康各場景裏，該產業也是生物科學領域中最具發展前景的產業之一。

中國基因檢測市場規模於2020年達到151億元，2016至2020年的複合增長率爲20.3。並預計在2025年規模進一步增長至487億元，到2030年達1536億元。

細分來看，基因檢測市場包括消費級基因檢測服務和癌症篩查服務。

消費級基因檢測範圍較廣，涵蓋了攜帶者篩查、基因健康風險評估、藥物遺傳學檢測、癌症易感性評估、低風險一般健康檢測及祖源檢測。

美國消費級基因檢測市場建立於1991年，在經過起步期和觀察期後，於2019年進入快速發展階段，並繼續呈現高增長態勢。而中國消費級基因檢測市場起步較晚，於2013年左右建立，目前仍處在發展的初期階段。2020年中國該市場規模約爲6850萬美元，自2016年至2020年的複合增長率爲31%。預計到2025年增長至4.5億美元，並於2030年達到26億美元。

2020年美國消費級基因檢測服務滲透率爲8.8%，中國僅有0.8%。雖然中國市場規模增長較快，但從中國人口數量來看，滲透率仍然很低，這也意味着中國消費級基因檢測行業不但景氣度佳，且在中國存在巨大的增量市場。

另一方面，中國新發癌症病例數位居世界首位。通過癌症篩查確定的癌前病變則可以通過手術切除，從而有效地控制或治癒癌症。

中國癌症篩查市場前五名包括胃癌、結直腸癌、肺癌、乳腺癌及肝癌。2020年，這五種癌症類型的篩查市場潛力合約爲2015億元。

隨着癌症篩查技術不斷進步，基因檢測篩查服務有望取代傳統侵入性及採用率低的篩查服務以提高結果的符合率。因而在中國癌症病例率較高的情況下，基因檢測癌症篩查服務市場規模將繼續遞增。

美因基因作爲中國少數具備綜合能力的基因檢測公司之一，實現了上中下遊全產業鏈覆蓋，並採用服務與產品研發和商業推廣雙輪驅動的平臺型業務模式。

報告期內，美因基因業績增長較快，分別爲1.96億元、1.24億元和2.03億元，淨利潤爲2204萬元、2969萬元和7910萬元。

分業務來看，消費級基因檢測服務是公司的主要收入來源，連續三年佔比超70%。不過值得關注的是，癌症篩查服務從2019年5.6%的佔比一躍增至2020年的20%，而其他服務降至0。

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過渡依賴關聯客戶羣

基因檢測產業具有強大的市場潛力，自然少不了激烈的行業競爭。

不過從競爭格局來看，美因基因2020年在中國市場份額位居第一，佔比爲34.2%，而公司最有力的競爭對手市場份額約爲10%。按2020年服務數目來算，美因基因進行2.7百萬次檢測，佔市場總數65.8%，是最有力的競爭對手檢測次數的10倍。

在研發方面，美因基因較爲穩定地投入，報告期內研發投入分別爲680萬元、440萬元和440萬元。公司目前的疾病篩查管線產品涵蓋了缺乏有效篩查方法的主要高發疾病，共有8款在研產品。倘若在研產品無法迅速獲得監管批準實現商業化，將對公司業績造成不利影響。

與此同時，美因基因的收入很大一部分來源於關聯方美年大健康和俞博士，報告期內佔比總收入分別爲47.4%、51.1%和57.9%。過度依賴關聯方客戶或對經營業績產生不利影響，如合作關係產生衝突，將對公司利益造成衝擊。

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結語

美因基因所處的基因檢測行業是一個前景較好的行業，存在龐大的增量市場。但公司目前仍存在諸多尚未實現商業化的在研產品，還需加快實現商業化才能確保市場份額不受動搖或進一步擴大。此外，公司也急需拓展客戶羣，以實現業績穩定增長。