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久違的新股潮再現，在目前招股的十來只新股中，讀書郎吸引了一定目光，這是在去年雙減政策後衝刺港交所的第一家教育類公司。

讀書郎於6月29日至7月5日進行招股，中信建投國際、麥格理爲保薦人，公司擬全球發行5200萬股，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，招股價每股7.6-10港元，每手400股，入場費4040港元。集資規模3.95-5.2億港元，招股市值26.75-35.2億港元，預計將於7月12日掛牌上市。

家喻戶曉的國民品牌，衝刺教育硬件第一股

讀書郎成立於1999年，總部位於廣東省中山市，是一家智能學習設備服務供應商，服務對象爲中小學、家長和學校教師，業務包括學生個人平板、智慧課堂解決方案、可穿戴產品和其他產品。其智能學習設備嵌入數字化教輔資源，主要是同步預習、複習及學習材料。目前讀書郎的註冊用戶累計超過550萬名，截至2022年5月，過往12個月的平均月活躍用戶超過140萬名。

“小呀嘛小兒郎，讀書就用讀書郎”，成立23年以來，讀書郎已經成爲了國內的知名品牌。根據弗若斯特沙利文報告，根據2021年的總零售額計算，讀書郎是國內第二的智能學習設備服務供應商，以出貨量計算，排名國內第五。在這兩個統計標準下，“步步高點讀機，哪裏不會點哪裏”的步步高都穩居第一寶座。雖然讀書郎的零售額僅次於步步高，但差距還是比較明顯。

“雙減”後智能學習硬件受捧，市場競爭日趨激烈

隨着中小學校外培訓服務的監管，以自主學習爲主的智能學習設備市場規模持續增加。

根據弗若斯特沙利文報告，2021年，中國的智能學習設備總市場規模達到人民幣659億元，而To C分部的市場規模爲人民幣329億元，2017年起的複合年增長率分別爲23.7%及22.5%。預期於2026年中國智能學習設備的總市場規模將達到人民幣1450億元，而To C分部的市場規模將達到人民幣741億元，2021年至2026年的複合年增長率分別爲17.1%及17.6%。

上千億的市場規模吸引了華爲、小米等消費電子巨頭入局，去年“雙減風暴”席捲K12教培行業，大量教育機構面臨轉型難題，有道、猿輔導、作業幫、好未來等機構進軍教育智能硬件賽道，除了原有的老玩家步步高、優學派、科大訊飛等，讀書郎還要面對這些新進入者的激烈競爭。

營收穩定增長，成本壓力下利潤下滑

2019-2021年，讀書郎營收分別爲6.69億元、7.34億元和8.13億元，同比增速基本穩定在10%左右。利潤分別爲6943.5萬元、9201.3萬元和8214.6萬元，近兩年的同比增速分別爲32.5%、--10.7%，波動較大。毛利率方面，讀書郎在 2019 年、2020 年、2021 年的毛利率分別爲 26.0%、27.5% 和 20.8%，同樣呈現出先漲後跌的趨勢。

公司表示毛利率下滑主要由於2020年原材料成本上漲，這跟海外物流受阻、供應鏈危機有關。

從營收結構來看，讀書郎過於依賴學生平板產品，2019-2021年讀書郎學生個人平板產品實現收入分別爲5.42億、6.65億和7.05億，營收佔比則分別爲80.8%、90.6%和86.7%。

根據招股書，截至今年5月的總收入同比減少41%，出現了淨虧損，主要受到疫情反覆以及加大營銷和研發開支的影響。在前述的競爭壓力下，公司不得不加大投入提高產品的競爭力，公司進一步預計今年的淨利潤將明顯低於去年水平。

師從“中國巴菲特”段永平，基石認購約47%股份

讀書郎創始人陳智勇和中國商界的傳奇人物段永平有很大的淵源，兩人曾在小霸王合作長達八年時間，且兩人是浙江大學無線電系的師兄弟。

IPO前只在2021年3月進行了一次融資，支付的每股成本約1.2美元，相較於本次招股價中位數8.8港元溢價7.2%。

本次IPO引入了8名基石投資者，以個人投資者爲主，其中有一位是IPO前就已入股的老股東，還有一位是納斯達克上市公司億邦國際（EBON.US），該公司具備強大集成電路設計能力的領先區塊鏈技術公司，在集成電路設計方面累積逾十年的行業經驗及專業知識。