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政策利好下中資地產股週五暴漲，旭輝控股漲超70%，週二，中國擴容民企債券融資支持工具，週五火速受理龍湖地產發債申請。

文 | 華爾街見聞

11月10日，交易商協會官網披露，協會受理龍湖集團200億元儲架式註冊發行。而除龍湖集團外，還有多家民營房企也在溝通對接發債註冊意向。

值得注意的是，本次龍湖發債獲受理距離交易商協會發文稱繼續推進並擴大民營企業債券融資支持工具（「第二支箭」）僅僅過去了三天，受此影響AH房地產板塊上演大漲潮。

港股中，旭輝控股集團(00884.HK)漲超70%，龍光集團(03380.HK)漲超40%，碧桂園(02007.HK)漲超、龍湖集團(00960.HK)漲29%。

申萬宏源表示，此次央行及交易商協會發文加強融資支持第二支箭，三天內快節奏政策三連發，支持政策力度進一步加強，將有力推動優質民營房企信用恢復及融資恢復，或也標誌着保主體政策的實質性推進。

什麼是第二支箭？

事實上，第二支箭並非近期的新名詞，早在2018年，在民營企業經營和融資均不佳的背景下，政策推出了信貸、債券、股權三個融資渠道（「三支箭」）的組合政策，支持民營企業融資。

其中，第一支箭是信貸支持，第二支箭爲民營企業債券融資支持工具，第三支箭則代表民營企業股權融資支持工具。

從具體落地來看，目前在信貸方面，通過觀察小微企業貸款餘額可知，小微企業獲得了顯著支持；股市上，註冊制與紓困基金等使得政策取得了較好的效果；但債券融資卻仍不盡如人意。

對此，天風證券指出，「第二支箭」是民營房企救助政策的一環，本次的「第二支箭」並未超出此前的政策範疇，但政策力度明顯加強，在當前對於民營房企一系列的救助政策之下，未來進一步的增量政策仍可以期待。

對房地產有哪些影響？

天風證券表示，從年初至今，曾先後出臺了多項緩解房企融資難的政策，包括CRM、擔保發債、併購貸、併購債等。而「第二支箭」將通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，對民營企業融資給予支持。

從力度上看，本次政策力度明顯強於歷史。通過回顧2018年針對民企的一系列救助政策，此次「第二支箭」總支持規模約2500億元，政策支持力度明顯更強，且後續可視情況進一步擴容。

廣發證券也表示，從社融數據看，穩住地產銷售投資兩端是關鍵，近日「第二支箭」等舉措的出臺顯示政策仍在積極維護信用環境，可防止地產信用風險傳遞。

對於民營企業的影響方面，中郵證券提到，民營企業在房地產行業中佔比較高，民營主體若喪失信用支撐，從供給端就會導致有效供應不足，進而影響需求釋放。此前，穩樓市重點放在穩需求、保交付方面，穩主體政策相對較爲滯後，但隨着民企債券融資支持工具、第二支箭等政策逐步推進，穩樓市政策短板將逐步補齊。

房地產後市如何看？

從數據上看，自二季度以來，商品房銷售曾持續反彈，2022年6月商品房銷售面積累計降幅收窄至22.2%，當月降幅收窄至18.3%。7月份商品房銷售降幅再度擴大，但8月份、9月份商品房銷售呈現弱修復。

對此，中郵證券提出，這意味着銷售正在處於磨底階段，樓市在方向上是逐步恢復的，但恢復過程或將是緩慢且充滿波動的。

招商證券認爲，房地產政策有向好的可能性，而經濟自身週期也處於內生動力改善關鍵時點，若形成合力，則可以對未來的經濟和市場給與一個更樂觀的預期。