市場資訊

今年在美股持續弱勢、美聯儲不斷加息的情況下，股票行情極其震盪，不少投資者或多或少會有部分股票被套牢。股票虧錢後，投資者的選擇不只有等待，使用恰當的期權策略可以反敗爲勝。

適合當下市場狀況的期權策略叫Covered call，這種策略巴菲特和段永平都非常喜歡用，做法很簡單，在持有正股的時候賣空相應的看漲期權（call），也就是long stock + short call。

以特斯拉爲例，9月6日收盤，特斯拉每股價格爲274.42美元。投資者可以賣出一張目標價爲300美元，權利金爲808美元（每股爲8.08，一張合約包含100股），10月7日到期的看漲期權。

在到期日時有下列幾種情況：

1、到期日特斯拉股價在274-300美元區間

如果10月7日，特斯拉價格在300以下，期權合約順利到期，期權上投資者可以獲得808美元，除了期權帶來的利潤，股票帶來的利潤，投資者也可正常獲得，總收益爲股票收益加上期權收益。

短短一個月，不計特斯拉股票上的收益或虧損，期權上的回報率爲2.91%（持有100股成本爲274美元的特斯拉）。

假設在特斯拉股價不變，市場波動率不大幅變動的情況下，如果堅持每月賣出類似的看漲期權，堅持賣34.3個月，單靠期權可以賺回本來投資特斯拉的27400美元，收益率爲100%（實際操作中，需要每月股價波動，來選擇合適的期權，暴漲、暴跌情況下也需要進行策略調整）。

2、到期日特斯拉股價在300美金以上或者274美元以下

當到期日時，特斯拉的價格低於274美金，此時期權合約帶來的808美金仍可正常獲得。投資者在股票上因爲股價跌破成本274美元，需要承擔股票虧損。但相對於只買股票，期權的利潤可以給我們的股票虧損帶來一定的緩衝空間。

如果到期日時，特斯拉的價格高於300美金，比如爲310美元。此時期權合約的買方會要求行權。

因爲使用了期權策略，此時期權產生了淨虧損，每一百股股票，我們只能賺取2,508美元。股價漲超過盈虧平衡點308.8美元（目標價+每股權利金）的部分即爲期權帶來的淨虧損。在我們沒有賣出期權的情況下，漲到310美元，每一百股股票，我們能賺取2700美元（股價上漲收益+權利金）。

Covered call策略適合投資者認爲"長期看好持倉股票，不想賣出手上的股票，預期最近股票股價不會暴漲或暴跌"時使用。長期賣出合適的看漲期權，可以爲股票持倉帶來豐厚的收益，但要處理好股票暴漲時，期權對利潤限制的危害。

當股價在行權價以上，那麼股票隨時都有可能被對方行權買走。如果持有的股票是自己特別喜歡的股票，此時就可能會失去股票。當然，如果不想失去股票，也可以選擇把call買回來平倉。還可以在對方行權買走自己的股票之後，立刻從市場上買回來。