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一週暴跌16%，特斯拉最近噩夢連連，人形機器人差評如潮、交付量不及預期、重啓收購推特，一連串的麻煩事讓特斯拉股價一瀉千裏，9月21日到現在特斯拉累計跌了將近30%。有分析指出，日益臨近的經濟衰退、中國需求走弱、加劇的競爭威脅等因素都讓特斯拉股價承壓，如果看空特斯拉該怎麼操作？除了直接做空個股，還可以試試這個新的投資工具——反向個股ETF。

萬物皆可ETF，美股ETF進入個股時代

7月14日，美國首批槓桿式單隻股票ETF正式上市，美國AXS投資公司推出了8只看空或看多特斯拉、耐克、英偉達、PayPal和輝瑞的個股ETF。傳統的ETF追蹤的是一籃子股票表現，而個股ETF是對單隻股票進行看多或看空的槓桿倍數押注。

據uSMART不完全統計，目前美股市場上有22只個股ETF，涵蓋特斯拉、蘋果、微軟、谷歌等熱門股票。其中人氣最高的個股ETF是1.5倍做多特斯拉（代碼TSLL）和1倍做空特斯拉（代碼TSLQ），資產管理規模分別站上6千萬、5千萬美元，當初的發行規模都在250萬美元左右，2個多月的時間規模翻了20多倍，可以說發行相當成功了。

自9月21日的階段高點以來，特斯拉累計下跌33.6%，而TSLQ累計上漲46%，在熊市中反向個股ETF提供了一種新的賺錢方式。

目前做多和做空的個股ETF各11只，多頭提供的槓桿倍數較豐富，包括1倍、1.25倍、1.5倍、1.75倍、2倍，而空頭槓桿倍數只有1倍和2倍，1倍的居多。TSLQ爲具有一倍槓桿的看跌產品，基金管理公司通過金融衍生品合約來實現每日一倍的反向投資目標，特斯拉單日下跌2%，TSLQ則單日上漲2%。

一鍵做空特斯拉，做空個股更簡單

有人會說做空個股直接融券就好了，爲什麼要交易反向個股ETF？相對來說，個股ETF有如下優勢：

①更便利

傳統做空個股的方式是進行融券交易，向券商借入股票賣出，當股價下跌後以更低的價格買入股票並歸還，賺取高賣低買的差價。投資者需要開立保證金賬戶並支付融券利息，對許多散戶來說，做空個股操作上較爲困難。

而反向個股ETF只需要一鍵買入即可實現做空，以最受歡迎的TSLQ爲例，投資者只需要像交易常規股票一樣，點擊買入即可建立特斯拉空頭頭寸。

②費用低

融券做空需要向券商支付利息，融券的利率會根據每天的市場供應動態而變化，而個股ETF並不涉及借券，只需支付常規的股票交易手續費。

③門坎低

還是以特斯拉爲例，賣空1股金額大約220美元，而買入1股TSLQ約50美元，用小資金即可參與個股做空交易。

④風險小

理論上個股ETF的風險小於直接賣空個股，因爲當股價無限上漲的時候，直接賣空的虧損可能無限，而個股ETF的最大虧損就是你買入的本金額。

美國監管機構：風險特殊，散戶別玩

但是相較於傳統的指數ETF，個股ETF更激進，追蹤單隻個股價格，沒有風險分散機制，波動和風險更大。

美國SEC主席表示，這些產品存在特殊風險，SEC委員提醒投資顧問不要向個人投資者推薦這些產品。AXS首席執行官則表示，這些基金面向的是“老練、活躍的交易員”，並不適合所有投資者，不建議那些無法時刻盯盤、不清楚槓桿風險的投資者買入。雖然嘴上不停強調風險，但監管機構卻不斷敞開大門，預計未來幾個月將有更多的個股ETF上市。

此外，與SQQQ、TQQQ等槓桿ETF類似，槓桿式個股ETF長期持有會產生槓桿損耗。

槓桿ETF與反向ETF通過在交易日結束時對其多頭和空頭倉位進行再平衡，使其槓桿或做空比率在下一個交易日開始時保持初始比率。每日重置槓桿會使槓桿、反 ETF收益率逐漸偏離通過保證金賬戶進行槓桿投資的收益率，即“再平衡效應”。一般而言，只要標的指數沒有明確的上漲、下跌趨勢，波動率越大，槓桿越高，持有時間越長，投資者持有槓桿、反向ETF相對於使用保證金賬戶的投資收益偏離越大，所以更適合作爲日內交易工具。

以1倍看空特斯拉TSLQ爲例，9月21日至10月13日累計漲幅爲36%，而特斯拉累計跌幅爲28%，不到一個月的時間出現了8%的偏離。