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繼CPI超預期之後，生產者價格指數PPI數據的表現也出現了重大轉折。

PPI是CPI的領先指標，反映的是企業所面對的成本價。現在市場一個很大的擔憂之一，就是上週四公佈的CPI下降是否可持續，而PPI的重大利好就化解了這個擔憂，當天市場就繼續歡喜，三大股指紛紛高開。那麼我們就來看一下，這次PPI數據都釋放了什麼信息。

作者 | 美投講美股  來源 | 美股investing

16日，美國公佈了PPI數據，數據顯示，十月，美國的PPI環比上漲了0.2%，明顯低於預期的0.5%，全年爲8%，低於預期的8.3%。除去食品、能源還有貿易服務的核心PPI環比上漲了0.2%，全年爲5.4%，比上個月滑落了0.2%。

其中，最讓市場激動的信號當屬服務業了。十月，服務業PPI首次出現下降，環比下跌了0.1%。儘管只是下降了一點點，但就是這樣一個轉折就已經足夠了。我們都知道最近的通脹很大程度上是服務業驅動的。從之前的PMI，火熱的勞動力市場等各種宏觀數據，都表明了這一點，而服務業最大的成本就是薪資，所以這次服務業出現降幅，就代表着薪資可能已經出現了下滑的現象。而薪資下滑給出的信號就很明顯了，那就是勞動力市場也正在降溫。這正是美聯儲最想看到的，也預示着就連最頑固的勞動力市場也開始受到了加息效果的影響了。

另一個我們投資者關注的地方，就是美國的消費者是不是還是很強勁。如果看細分項目，十月，服務業PPI下滑幅度最大的是貿易服務，環比下滑了0.5%，高於上個月的0.3%，代表下滑速度在加快。貿易服務是指批發商和零售商給終端消費者的定價。定價下滑，說明批發商和零售商面臨的需求正在減退，只有降價才能夠把商品賣出去。那麼這對於通脹無疑是一個好現象，意味着美國消費者疫情時期所積累的的購買力，正在加速消退。

反觀商品端，它則印證了我們上週四對CPI的分析，能源價格是現在通脹最大的隱患。十月，美國商品端PPI反彈了，環比上升了0.6%，是自六月以來的最高值，而這裏面60%的增長是因爲油價。油價十月環比上漲了5.7%。而如果除去食品和能源，商品端的PPI其實下滑了0.1%，也就是說這次PPI如果拋去能源的上漲，是第一次出現商品、服務兩端都下滑的數據。

這次的PPI數據無疑是給市場吃了顆定心丸。PPI的好轉意味着下個月的CPI數據大概率也會接着降接下來。而這就讓市場認爲，美聯儲放緩的步伐可能還要加快。根據CME，12月份加息50個基點的概率已經是超過85%了，而明年2月則更甚，認爲加息25個基點的概率已經到了57%。如果真的和CME預測的那樣，那麼美聯儲的終端利率就非常有可能不需要像鮑威爾說的那樣，比九月份的預測來的更高。

可以看到，最近的投資者最擔憂的事情正在被一件一件的化解。通脹已經出現了下滑，美聯儲已經備開始要放緩，裁員潮也正在發生，而這時候，市場未來的風險也正在變得越來越小。

那麼是否意味着牛市就此開啓了呢？這我不好說，但概率是越來越大了。正如我上一期視頻所說的，未來能夠再次把市場拖下去的變量就集中在兩點，分別是能源價格是否會超預期的上漲推動通脹，還有失業率會不會遠超預期，從而拖垮公司的盈利。這也會是我們未來關注的重點。